华福证券:关注4月正极排产 旺季或带动锂价反弹

短期来看,刚需仍在补货,锂价有底,中长期过剩趋势不改,锂价有顶,关注4月正极排产,旺季或带动锂价反弹,但2024年过剩局面未改。

智通财经APP获悉,华福证券发布研报称,截止2024年3月21日,电池级碳酸锂价格为11.26万元/吨,较月初上涨13.1%,较年初上涨16.2%;电池级氢氧化锂价格为10.52万元/吨,较月初上涨12.6%,较年初上涨12.8%。从短期来看,刚需仍在补货,锂价有底,中长期过剩趋势不改,锂价有顶,关注4月正极排产,旺季或带动锂价反弹,但2024年过剩局面未改,仍需通过锂价超跌实现供需再平衡。锂矿作为电动车/储能产业链最优质的战略资产之一,锂电时代的锂行业高成长并未改变,建议关注锂矿股战略性布局机会。

个股建议关注:天齐锂业(002466.SZ)、盐湖股份(000792.SZ)、藏格矿业(000408.SZ)、赣锋锂业(002460.SZ)、永兴材料(002756.SZ);江特电机(002176.SZ)、中矿资源(002738.SZ)、西藏矿业(000762.SZ)、融捷股份(002192.SZ)。

华福证券主要观点如下:

锂矿: 2月进口2.66万吨LCE,环比-52%,同比-8%。其中,澳大利亚1.31万吨LCE,环比-64%,同比-51%。1-2月累计进口8.2万吨LCE当量锂矿,同比+1.92万吨LCE/+30%。2月澳洲黑德兰港锂矿出口中国量环比-16%,但1-2月累积出口量同比+23%;1-2月因价格低迷冶炼厂减少拿矿致澳矿进口同比-50%,但非洲持续放量致进口环比+2.6万吨LCE/+1734%。

碳酸锂:2月供给4.36万吨,环比-16%,同比+14%。其中,国产3.3万吨,环比-23%;进口1.2万吨,环比+11%,其中从智利进口0.9万吨,环比+0.3万吨。1-2月累计供给9.6万吨,同比+1.4万吨/+17%。其中,国产7.4万吨,同比+1.2万吨/+19%;进口2.2万吨,同比+0.05万吨/+2%。

回收厂和外购矿锂盐厂因倒挂继续减产,因锂价低迷大厂放假和检修增多。2月智利出口中国锂盐量1.61万吨,预计3月和4月进口量将大幅提升;环保问题对大厂影响偏小,在行情回暖和矿源充足的背景下国产碳酸锂量也将有较大提升。

氢氧化锂:2月供给0.92万吨,环比-15%,同比-26%。其中,国产1.82万吨,环比-5%,同比-20%;出口0.90万吨,环比-3%,同比-13%。

1-2月累计供给2.0吨,同比-0.28万吨/-12%。其中,国产3.7万吨,同比-0.53万吨/-12%;出口1.8万吨,同比-0.18万吨/-9%。2月订单前置以及国内需求仍较差,出口量也有所减弱。

正极及六氟:2月产量17.47万吨(铁锂11.3+三元4.5+钴锂0.3+锰锂0.5+六氟0.7),环比-10%,同比+24%。其中,铁锂11.3万吨,环比-10%,同比+49%。1-2月累计生产36.8万吨,同比+10.8万吨/+42%。其中,铁锂23.8万吨,同比+9.8万吨/+70%。3月随动储终端逐步恢复,排产有明显改善。

锂供需:2月锂盐略短缺0.12万吨。其中,供给5.18万吨,环比-16%,主要因价格倒挂致停产检修增多;需求5.29万吨,环比-9%,主要因2月订单前置以及放假检修。1-2月累计过剩0.27万吨,其中,供给11.4万吨,同比+1.1万吨/+11%;需求11.1万吨,同比+2.6万吨/+31%。

锂价:截止2024年3月21日,电池级碳酸锂价格为11.26万元/吨,较月初上涨13.1%,较年初上涨16.2%;电池级氢氧化锂价格为10.52万元/吨,较月初上涨12.6%,较年初上涨12.8%;锂辉石精矿价格1079美元/吨,较月初上涨13.8%,较年初下跌17.9%。1月和2月为锂市场传统性淡季,供给端因锂价倒挂减产停产较多,盐湖季节性减产;需求端部分2月订单前置到1月,因市场低迷停产检修增多。进入3月排产环比有大幅提高,补库带动市场货源紧张,部分海外矿企减产超预期,锂价旺季反弹。

风险提示:电动车需求低于预期;资源端项目释放进展超预期。

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