高盛:本轮新兴市场股票抛售潮已经结束

作者: 2018-02-22 19:24:32
经历了2月上旬的大跌之后,新兴市场股市趋于平稳。市场充满疑问,这是不是意味着这轮新兴市场资产的抛售潮已经过去?

本文选自“华尔街见闻”,编辑曹泽熙。

经历了2月上旬的大跌之后,新兴市场股市趋于平稳。市场充满疑问,这是不是意味着这轮新兴市场资产的抛售潮已经过去?

在高盛看来,这场抛售潮的确已经过去。

首先,结合历史经验来看,高盛认为:和美国市场不同,时常出现10%甚至以上的回调在新兴市场都不是什么新鲜事。在过去数十年中,除了1991、1993、1996和2017年,新兴市场都出现过10%以上的回调。这次新兴市场经历的回调虽然速度更快一些,但是和之前几乎每年一次的回调大体情况类似。

第二,高盛认为,美国利率走高是新兴市场资产遭到抛售的背后动力之一,不过这一动力的影响也在缩小。高盛认为美国十年期国债收益率将在年内持续走高,但速度要比当前慢得多。

第三,高盛指出,随着新兴市场经济体基本面的改善,美国股市和债市下挫对新兴市场经济体的影响力相对较小。

最后,相比于发达经济体,新兴市场经济体的资产收益更高,而根据“高风险高收益”原则,高盛仍然青睐新兴市场经济体的资产。

高盛指出,如果这次新兴市场的抛售潮只是一次“正常”的回调,那么市场通常在高峰后两个月左右探底,并在6到7个月后恢复到回调前的水平。但如果是熊市的话,那么市场要经历5到6个月才能探底。

由于新兴市场范围广阔,高盛指出,其股市增长点轮转是常有的事情。在过去几个月中,新兴市场的股市增长点明显从亚洲转移到了拉美、中东欧、中东和非洲。未来,在巴西、智利、墨西哥和俄罗斯等国,股市有望继续上涨。

在新兴市场国内,同样也有类似的风格切换。目前,相比于科技和出口企业,高盛更看好银行等金融股,尤其是巴西、南非和俄罗斯等金融收益更高的国家。

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