美银美林：予香格里拉(00069)“买入”评级 目标价25元

智通财经APP获悉，美银美林报告称，香格里拉(00069)为高端国际酒店营运商，拥有大部分自营资产。其酒店业务收入占整体收入77%，其余主要来自中国物业租赁。

该行预测，集团2016-2019年EBITDA年复合增长率为14%，主要受以下因素带动，近年行业平均可出租客房收入(RevPAR)复苏；新建和翻新酒店的崛起；潜在成本节省。该行仍未考虑潜在资产处置或利用其品牌发展轻资产模式带来的利好因素。

该行又称，集团资本开支将逐步回落，预自由现金流由去年负3亿美元，转为期2019年正数1亿美元。

该行表示，香格里拉现价为2018年企业价值13.4倍，低于历来平均值16倍，估值吸引，相信内地酒店业进入上行周期，并可持续数年，因预期需求增长，但供应有限，预计可继续推动盈利复苏及获重新评级，目标价25元，意味2019年企业价值14倍，给予“买入”评级。