程实

程实

工银国际研究部主管、首席经济学家。

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是时候讨论一下,到底是消费升级还是降级了

分析中国消费升级的进退,应当紧盯两大曲线,具体考察“财富效应”和“进步效应”的强弱变化。

程实:人民币汇率的变与不变

当前的人民币汇率变的是运行状态,不变的是运行逻辑;变的是看待内外均衡的新视角,不变的是认识运行规律的方法论;变的是市场博弈的新风格,不变的是两条底线的决定力。

程实:人民币汇率中枢稳定,心魔需除

“心魔即魔,心佛即佛”。近一周内,人民币兑美元汇率中间价先后突破6.5和6.6,沉寂近两年的人民币贬值心魔重现。

程实:人民币汇率中枢稳定,四季度或迎反弹

工银国际程实认为,2018年人民币兑美元汇率的中枢将稳定在6.3-6.4的位置,但双向波动的区间会加大,年内有望在6.2-6.7之间。

程实:“快”加息+“慢”缩表=“平”曲线

至2019年中期,美联储有望转向“慢加息+快缩表”的新组合,从而使收益率曲线重新陡峭化。

程实:全球通胀或升至尖峰——2018年下半年全球经济展望

2018年以来,全球主要经济体通胀整体呈现上升趋势,除了持续处于严重通胀的阿根廷外,G20其他国家4月通胀均值接近3%,高于2017年均值约0.2个百分点。

程实:南欧已经成为复苏的短木板

二元化的南欧,已成为风险的策源地和复苏的短木板,持续加剧后危机时代欧洲政治经济的脆弱化。

程实:“预期差”引起美元躁动,高位震荡后美元指数将重回下行通道

程实认为,2018年美元将先经历躁动之夏,再转入沉静之秋。美元指数可能在阶段性高位震荡后转向,重回下行通道。

程实:复苏涨潮,投资抢滩

顺势而为是投资的成功之钥,提早布局则能缓和换档提速所带来的阵痛。

美国通胀:大变局的风向标

紧盯美国通胀,把握复苏之春的结构性投资机会,规避迅速转移的风险重心,将是今年全球投资乘风而起、趋利避害的关键。

程实:全球复苏之春已正式到来

4月17日,IMF发布最新经济预测,不仅维持全球增速预期不变,亦表明一季度的外部冲击影响有限。

工银国际程实:港币无畏更无惧

港币的稳定性基础并未动摇,短期无畏,长期无惧。

程实:中美股市暴跌前 IMF已罕见发出重要信号!

程实:中国市场的近期波动,并非是对美国加息进程加快的反映。当前的中国市场波动,主要归因于全球风险偏好的系统性调整。

2018年中国经济有望实现三方面质变

2018年中国经济将步入新时代,并有望在三个维度实现质变。

程实:香港2018年经济风起再扬帆

2017年,借力于全球强势复苏和内地稳健增长,香港经济增速有望达到3.5%。

程实:中国银行业有望迎来“估值再发现”

随着央行公布定向降准新政,中国商业银行股价出现强势上涨。工银国际程实、钱智俊认为,这一现象不仅仅是政策利好引致的短期行情,更是业务结构升级驱动的估值水平回归。

工银国际程实:美联储将在5年内缩表一半,相当于3次加息

如果美国经济复苏符合预期,2019年下半年,美联储将大概率开启主动缩表,以弥补被动缩表的不足,从而形成一个出乎市场预期的政策拐点。