广发证券（香港）经纪有限公司最新研究报告和观点。
假若明年美国可以实现充分就业且美联储在2022年下半年逐渐引导加息预期，则在加息预期出现前10年期与2年期美债利差将见顶。
在第三轮财政刺激落地下，海外市场或再迎一轮Risk-on。此间，美股继续保持涨势、美元再度走弱、国际定价的大宗商品也有望表现积极。
基于 5.4%的 cap rate(2017-2019市场隐含 cap rate 的平均值)和 1%的永续增长率，我们得出合理股价为$137.22，给予买入评级。
尽管2020年公司业绩受到公共卫生事件，产品集中采购等因素的影响出现一定的困难，但是公司产品储备丰富，我们重申看好公司的长期成长，目前公司估值对应2020年PE约为61倍，建议逢低关注。
美联储结构性缩表对美股有何影响？
投资策略：继续看好中期港股牛市。
伴随美股波动，港股短期不确定性可能增加，但若出现一波显著调整，则港股可能迎来自3月23日以来的年内第二波重要Beta机遇。
讨论美股走向的声音偏多，市场分歧并没有伴随高估和波动而消失
规避香港本地股，布局中概股回归。欧美复工后的公共卫生事件长尾风险仍然存在，加上低油价影响，需关注因债务“压力测试”、基本面下修带来的海外波动风险。
5月市场波动可能增加，但回调后仍建议增配港股。行业配置关注低估值、低波动、稀缺性三条主线。
港股再融资相对活跃。
套息资金推升港元汇率。海外资金回流港股部分提升港元需求，但引发港元升值的关键在于美港利差走低后，跨境资金套息活动开始活跃。 为何Libor-Hibor利差走低?美港利差走低并非流动性“海外松、香港紧”，近期Libor、Hibor均明显下行，但美联储“无限量QE”导致海外美元流动性更加宽裕。另一方面，3月香港未跟随美国同幅度降息，基准利率价差拉大对Libor下行幅度较Hibor更大同样具有解释力。
Q1公募基金南下配置港股有何特征?本期策论我们结合基金一季报进行剖析。主动偏股型沪港深基金高仓位运行，港股配置比例小幅下降。沪港深基金20Q1股票配置比例小幅上升。
沪港深基金积极买入，港股中长线价值依然较高。
从汇丰案例伊始，本文针对港股“价值陷阱”追本溯源，对港股高股息策略的有效性、择时、择股进行全面剖析。
20年港股业绩负增长难以避免，但部分“盈利低波动”行业基本面韧性较强。
行业配置关注低估值（银行、地产）、低波动（必需消费）、稀缺性（物业服务、软件互联网、医药）三条主线。
继续看多港股，坚信价值回归。
3月9日港股市场出现“黑天鹅”式暴跌，恒生指数一度跌破25000点，收盘跌幅高达4.2% ，创下2018年2月6日以来最大跌幅。
高收益债利差走阔对于美股有何影响?
