中秋佳节，民银资本(01141)再获大股东42亿元资产项目大礼

2017年10月3日，民银资本(01141)发布公告称，内容关于该公司与大股东民银国际订立服务协议，其中集团同意向资产管理客户提供上市公司资产管理服务，及民银国际集团同意向集团提供民银国际包销转介服务。

基于中秋节传统，投资者投资情绪减弱，该信息并未对民银资本股价产生异动影响，不过公告次日该公司股价涨1.52%至0.67港元。实际上，民银资本的该则公告隐藏着潜在的业绩预期，随着节日兴致的褪去，投资者回归常态，民银资本预再次受到关注。

我们来了解一下民银资本此次服务协议的构架，以及预期的业绩影响：

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上图为智通财经APP根据民银资本公告协议框架整理的图谱，民银国际为该公司的控股股东，在协议中，民银资本可全权酌情接纳民银国际所引荐、转介以及转达的任何包销机会，而该包销机会包括了任何独立的第三方提呈配售、首次公开发售、可转让股份证券以及公开或定向私人发行证券等。

民银资本获得这部分客户来源，可获得包销收入，不过作为转介人民银国际可获得40-50%的包销佣金转介费，对于民银资本来说，一方面客户源迅速放大，为日后的包销服务提供更为精准的稳定客户，另一方面也获得了包销费用增厚业绩。实际上，控股股东其实是客户资源转化为民银资本的客户，形成资源互动效应。

除了包销收入，民银资本还可以在上市资产管理中获取分销费和管理费。民银国际以及有关连的第三方，其中后者主要指资产管理客户，这部分客户包括特殊目的公司，按民银资本指示成立以民银国际转拨资金组成的资产，借此促成民银资本向民银国际及关连人士提供上市资产管理服务。

该项资产管理服务中，民银资本的分销费收入从资产管理所得款抽取0.25%，管理费则从客户资产管理总额抽取0.5-1%。实际上，该项资产管理业务除了固定的分销费收入以及管理费收入外，资产升值收益获得收入也是不容忽视的，专业人士管理资产，目的是资产得到升值，一来考验资产管理水平，获得市场认可，二来获得收入将产生基数效应。

2017-2018年，无论是包销转介服务还是上市资产管理服务，对民银资本的业绩均有较大的正面影响，当然该公司获得好处不仅是收益的增加，包括客户资源的扩大稳定以及知名度提升。民银资本在公告中称，中国民生银行有意打造该公司的品牌和声誉，而民银国际则锐意提升该公司知名度以及为该公司提供更多的商业机会。

中秋佳节，民银资本再获大股东民生银行42亿元资产包大礼，该项目不仅为民银资本带来新增利润外，也显示了大股东民生银行对民银资本全力支持的持续性。市场对民生银行做大做强民银资本更充满期待与信心。

看完上述解析，民银资本的该则公告实际上暗含着潜在的业绩信息以及该公司市场扩张的信息，有理由相信，国庆、中秋长假结束后，投资者情绪归来时，该公司有概率要启动上涨。