中信建投：9月百强房企销售同环比均改善 看好高信用、高销售、高拿地的三高房企

智通财经APP获悉，中信建投发布研究报告称，继续看好高信用、高销售、高拿地的三高房企，有望在后续市场复苏及信用修复过程中明显受益。该行认为，房地产政策趋势向好不变，当前市场底已逐步显现，销售有望逐步复苏，推荐A股：保利发展(600048.SH)、招商蛇口(001979.SZ)、建发股份(600153.SH)、滨江集团(002244.SZ)等;港股：中国海外发展(00688)、华润置地(01109)、龙湖集团(00960)等。另外，该行看好有能力参与不良项目处置的代建公司绿城管理控股(09979)。

中信建投主要观点如下：

百强房企9月销售同环比均实现改善，行业企稳向好。

2022年9月百强房企实现全口径销售金额约6269亿元，同比下降26.5%，降幅较上月收窄6.2pct，环比增长3.7%，行业整体企稳向好;主流房企中，保利发展、中海地产、华润置地、招商蛇口、金地集团、越秀地产、华发股份、中国铁建、首开股份、卓越集团、仁恒置地等11家实现了单月销售金额同比正增长，较上月的8家有所提升。9月百强房企新增土地货值共3829.0亿元，同比大幅下降77.4%，增速较8月减少8.4pct，环比下降36.0%。其中央国企的新增土地货值占比较高，超过7成。

9月新房销售回暖，各线城市增速均环比回正。

9月30城新房共成交1742万方，同比下行12.2%，较上月收窄6.9个百分点，环比提升17.8%，明显高于2017年以来9月平均2.5%的环比增速;其中一线环比提升15.9%;二线环比提升18.3%;三四线环比提升18.9%。二手房方面，该行跟踪的15个城市成交面积同比增长24.3%，环比下行14.5%。

公司债、ABS和海外债推动债券融资有所回暖。

(1)股权融资方面，9月行业股权融资规模为8.4亿元，同比下降8.5%，较上月的32.1亿元环比降幅较大;(2)债券融资方面，本月房企债券融资总额为583.2亿元，环比提升65.0%，其中境内债发行规模为437.5亿元，环比提升25.2%，主要得益于公司债和ABS发行规模的较大幅提升，海外债发行规模为145.7亿元，较上月的4.1亿元大幅上行;(3)9月境内公司债、短融、中票、资产支持证券的发行利率分别为3.4%、2.2%、3.4%、3.0%，整体较上月有所下行，海外债发行利率为7.6%，均较上月的5.2%有所提升;(4)9月房地产信托发行规模为85.2亿元，环比下降8.7%，融资规模有所收缩。

风险提示：行业销售修复不及预期，导致房企现金流回款风险加剧;行业融资修复不及预期，导致行业竣工及现金流压力加剧。