理文造纸(02314)玖龙纸业(02689)业绩符预期 获花旗、小摩调整目标价

智通财经APP获悉，花旗调高理文造纸(02314)目标价31%，由11元上调至14.5元，并调高未来三年盈利预测3%至7%，主要是行业结构转变，刺激边际利润进入更稳定周期。在纸价上调2%至6%后，玖龙纸业(02689)及理纸均符预期，纸价9月将再上调最多10%，幅度是近年最大，花旗维持理纸“买入”评级。

此外，花旗上调玖纸目标价43%，由16元调高至23元，预期集团今年核心盈利增长逾60%至45亿元人民币，符合此前盈喜的预期。若第二季边际利润超预期，盈利或将再次上调，由于玖纸负债比率下降，加上正面自由现金流，派息比率有机会上升。

摩根大通认为，内地短期禁止混合杂质的废纸进口，即低成本的海外箱板纸不能进入内地，令小型纸厂成本上升，刺激整体箱板纸售价，不过，对理纸及玖纸影响不大。

另外，自2016年中旬开始，内地经济改善，在来自电商的新需求带动下，纸品需求稳定上升，原因是中国北部步入冬季，加上淘汰部分细厂产能，令未来一两年供应紧张。

小摩维持理纸目标价15元，玖纸目标价21元，评级均为“增持”。