巴克莱银行：禹洲集团(01628)中期业绩稳中有进 债务结构持续优化 维持“增持”评级

智通财经APP获悉，国际知名投行巴克莱银行近日发表固定收益研究报告指出，禹洲集团(01628)2021年中期业绩符合预期，收入和利润率大幅提升，债务结构不断优化，有望在今年年底前实现“三条红线”全部达标。巴克莱银行相信，禹洲集团优异的业绩状况、持续改善的债务结构及丰富的土地储备将支撑禹洲的未来发展，表示看好禹洲集团的后期表现，维持“增持”评级。

业绩表现优异 销售再创新高

巴克莱银行指出，禹洲集团上半年的营业收入达人民币120亿元，毛利率升至约22%，预计集团2021年至2023年的平均毛利率将保持在行业平均水平以上;核心利润为人民币11.4亿元，符合预期且优于行业平均水平。禹洲集团在2021年前7个月累计合约销售额达人民币624亿元，已完成了全年人民币1,100亿元合约销售目标的57%。

债务结构持续优化 “三条红线”接近全面达标

巴克莱银行指出，截至2021年上半年末禹洲集团净负债比率由2020年末的86%下降至80%;现金短债比持续优化，提升至1.85倍;剔除预收款之后的资产负债率为74%，较2020年末下降约4个百分点。另外，业绩发布后禹洲集团已回购300万美元优先票据，提振市场信心，今年以来禹洲回购债券总量已超过3,000万美元。未来到期债务方面，禹洲在2021年底前没有任何到期美元优先票据，平均债务年限为3.12年，公司主动进行债务优化，使得债务结构十分稳健。

巴克莱银行进一步指出，禹洲集团“三条红线”中所有指标均稳中有进，并已经满足了其中的两条。巴克莱银行认为，随着集团的债务结构持续改善，相信禹洲集团有望于2021年底实现“三条红线”全部达标，各项指标全面进入绿档。

土储丰富 坚定深耕一、二线核心城市

巴克莱银行指出，禹洲集团积极布局全国一、二线及准二线核心城市，2021年下半年可售货值约人民币1,319亿元，其中约60%为新货，去化率达到43%即可完成全年人民币1,100亿元的合约销售目标，全年目标实现在望。截至2021年上半年末，禹洲集团拥有总土储约2,200万平方米，总货值约人民币4,428亿元，足够支撑集团未来两至三年的发展需要，这进一步提高了投资者信心。