华西证券:正荣地产(06158)业绩稳健增长 销售再创新高 评级“增持”

华西证券维持正荣地产(06158)增持”评级。

智通财经APP获悉,华西证券发布研究报告称,正荣地产(06158)业绩稳增,销售持续增长,土储布局优化,财务状况稳健,维持“增持”评级。

报告中称,2020年公司实现营收361.3亿元,同比增11%;归母净利润26.5亿元,同比增5.8%。报告期内,公司营收及归母净利润稳健增长。盈利能力方面,2020年公司净资产收益率、销售毛利率及销售净利率分别为19.11%、9.85%、13.54%,较上年同期-0.83pct、+0.35pct、-1.75pct,盈利水平整体保持稳定。

华西证券称,2020年公司实现销售金额1419亿元,同比增8.6%,销售规模再创新高。拿地方面,2020年新增土地储备建面714万平方米,同比增27.5%,占当年销售面积的80.2%,公司拿地较为积极。截至2020年末,公司总土地储备建面2845万平方米,同比增8.8%,土储充裕可保障公司未来2-3年销售。

截至2020年底,公司资产负债率83%,净负债率64.7%,杠杆率水平有所下降。同时,2020年公司货币资金429.7亿元,同比增51.5%,现金短债比为2.2,在手货币资金充裕,短期偿债风险低。随着公司财务结构的持续优化,公司资金成本有所下行,2020年末加权平均融资成本进一步下降至6.5%,同比下降了1个百分点。

该行表示,由于市场波动影响及项目结算速度不及预期,该行下调公司盈利预测,预计2021-23年公司营收为458/503/543亿元(2021/2022年预测前值478/592亿元),对应EPS为0.69/0.77/0.84元(2021/2022年预测前值0.82/1.05元),对应PE为6.5/5.8/5.3倍。

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