小摩：神华(01088)或将受累燃煤电力业务及煤价合约的占比 评级“减持”

摩通发表报告表示，今年开始内地煤炭价格从低谷回升，受惠严格控制产量和整体经济稳定，支持中国神华(01088) 股价跑赢大市，不过该行认为，神华的燃煤电力业务及煤价合约的占比将拖累股价表现，因此该行予神华“减持”评级，目标价13.5港元，相当于2017年预测市盈率8.6倍、预测市账率0.6倍。该行表示，行业首选股为兖煤(01171) 。

小摩称，虽然煤炭价格飙升，不过在现行的政策下，神华的电力业务于未来12个月，难以获得加电价机会，因此未能将成本转嫁。

此外，神华与内地大型国企多数订下按参考煤价订价的合约，会以较市场价格低的价钱出售产品。