德银：百丽(01880)目前估值已较低 维持“买入”评级

德银发表研究报告，表示百丽(01880)10月25日公布2017财年上半年业绩后，因运动服及鞋类业务前景悲观，股价急挫9%。虽然近期表现疲弱，不过德银认同百丽管理层看法，称运动服业务将继续受惠于中国的结构性潮流趋势，因其市占率仍处较低水平。

鞋类业务方面，该行表示百丽规划出较详尽的改革方案，是行业少数领先典范之一。德银认为百丽最大的恐慌是大规模关店潮，因此已增强与在线渠道的合作(2018年销售占比目标为10%)，及与主要百货公司合作，调整价格策略。该行认为百丽若加速改革，将令其鞋类业务下跌趋势转趋稳定。

德银认为百丽股价下调9%是过分反应，称该股估值本身已经较低。该行维持百丽“买入”评级，目标价由6.26元下调至6.02元，并下调2017至2019财年净利润预测3%、3%及6%。