富达国际：美联储坚守阵地 期望经济软着陆

智通财经APP获悉，富达国际环球宏观策略师Max Stainton表示，美联储主席鲍威尔期望增长放缓相对温和，但较高的实际利率所造成影响可能在明年冲击消费者以至企业。

Max Stainton认为，美联储明显坚持强硬立场，不论是委员会还是点阵图都释出一样的讯息，后者反映利率明年预计再升约50个基点。鲍威尔在记者会上也重申长远立场不变。正如之前所料，较高利率将维持较长时间，美联储短期内不会转向，打破市场今年全年以来的憧憬。Max Stainton称，“这结果符合我们自去年以来对美联储的预测。美联储不会出手救市，最终殃及经济增长。”

美联储是否改为预期经济将会软着陆？Max Stainton表示，这是另一重大转变。之前，美联储暗示经济将衰退及硬着陆，而目前的预测已经改变。美联储人员早在上一次会议便删除自硅谷银行（Silicon Valley Bank）于今年较早时间倒闭以来便存在的衰退预测。现时，委员会的成员也认同此点。

鲍威尔在记者会表示，美联储的目标是软着陆。这也是他力求做到的一点。因此，委员会的成员毫不意外站在同一阵线。他们希冀政策可以勉强带来经济软着陆。

在8月份，Max Stainton将软着陆的机率由大约5%或10%提高至20%或25%，同时将衰退机率由80%调低至60%。因此，在某程度上，他认同美联储的观点。然而，Max Stainton还是认为实现软着陆之路十分艰难，一如上述机率所示，衰退相对软着陆的可能性维持于大约3比1。

美国的劳动力市场依然相当不平衡，迫使美联储维持较长时间较高利率的立场，继而打击经济增长。

对于“为何增长维持强韧？”这一问题，Max Stainton强调，虽然政策利率已经大幅上调，但实际上，很多人仍未走出疫情实时后遗症所营造的较低利率环境。因此，经济目前尚未受到高利率的太大打击。Max Stainton预测，实际利率将于2024年开始向上，继而货币政策的影响将会显现。消费者将因为按揭利率上调受到打击。企业则因为突然需要支付两倍甚至三倍的成本而受累。

Max Stainton指出，假如对衰退的预测成真，便会揭开周期的序幕。不过，最关键的机制是较高的实际利率，而这需要时间酝酿。

Max Stainton称，当第四季度的数据公布，可以更清晰预见明年的经济走向。欧元区方面，目前基本上已在衰退边缘，而欧洲央行的加息周期很可能已完结。英国经济现时也摇摇欲坠，很可能在未来六个月左右陷入衰退。同样，这将迫使英伦银行收敛起来。至于中国，富达国际的亚洲经济师预期，中国将会成功实现5%的增长目标。