华安基金许之彦：宏观底、业绩底、政策底三底共振 A股下半年及明年上半年迎较好投资机会

智通财经APP获悉，近日，华安基金总经理助理许之彦在华安基金直播中分享了下半年投资策略。许之彦表示，在国家大力的政策推动下，近期市场出现一定回暖。许之彦判断，现在市场处在比较低的估值阶段，市场温度的确较低，在30度以下，建议投资者积极加仓；从所谓风险溢价的角度，目前也在一个标准差之外，即现在比历史70%的分位数都要便宜。从这两个角度来看，建议投资者加大对A股权益的配置。

关于美联储未来加不加息，许之彦认为，即使加息也应该是最后一次加息。原因有，首先，2%的经济增长很难支撑5.25%的真实利率。其次通胀短期可能很难下来，但是明年一、二季度，通胀再超过2%的可能性很低。最后，明年可能也会出现一定市场风险，这么高的利率对整个经济的运行实际上会造成较大的困扰和干扰。综上， 许之彦认为，美联储明年大概率暂停加息，很有可能在下半年出现降息。

许之彦指出，在美联储加息预期转向的前提下，包括国内宏观经济也在加大推动力度，下半年以及未来一年，人民币存在一定升值预期，这对A股本身也是一个利好。人民币升值，人民币资产价值在全球对比中就会提升，对港股会形成明显推动作用，由于美联储加息导致资本外流，制约港股的因素也会降低。从汇率角度来看，也是有利的。

许之彦还指出，从宏观角度，目前国内大周期来看，还处在宏观复苏期。对宏观经济，从大的周期来看，中国处在长周期的复苏阶段。A股中长期基本面并没有发生改变，短期的压力随着国家宏观政策陆续出台，包括资本市场的政策，同时相互叠加（会有所缓解）。

微观层面，A股即将迎来业绩底部区域。一、二季度各方面数据相对表现不佳，但是他判断，A股的盈利预期包括工业增加值和相关宏观指标如PMI、CPI，可能三四季度会出现向上的转折点。

许之彦表示，宏观底、业绩底和政策底，三底叠加，A股市场下半年以及明年上半年都会迎来较好的投资阶段。投资上，许之彦比较积极，做多。市场有估值，有基本面，也有大量的市场情绪影响。前期的确市场比较悲观，情绪的影响占了主流，对宏观经济和短期市场过度悲观，导致现在出现了这个情况。许之彦认为，A股市场到了非常重要的、提高权益类配置的关键点。