碳交易正式启动 电企谁在欢呼谁哭泣？

智通财经APP获悉，12月19日，发改委下发《全国碳排放权交易市场建设方案(发电行业)》并召开动员工作电视电话会议及新闻发布会。方案提出以发电行业为突破口率先启动全国碳排放交易体系，未来逐步扩大到其他行业，例如八个高耗能行业。

中金公司分析师季超发布行业研报《电力、新能源：全国碳交易正式启动，加速淘汰小火电机组，利好清洁能源投资》认为碳排放交易主要目的在于控制排放量，加速电力供给侧改革，淘汰低效小火电，使能源结构进一步向新能源倾斜，利好清洁能源投资。具体研报内容如下：

发电行业率先纳入碳排放交易，覆盖30亿吨碳排放量折合约2018年火电发电量的81%，但额度细则尚不明确。

此次设定参与交易的发电企业门槛为年综合能耗1万吨标准煤(相当于二氧化碳排放2.6万吨当量)，共计约有1700多家电力企业参与交易，发改委测算碳排放总量达到30多亿吨。基于2016年火电单位发电量二氧化碳排放量0.822千克/千瓦时，该排放总量相当于火电发电量36496亿千瓦时，占预测的2018年全年火电发电量的81%。

配额总量设定和分配方案以基准线法和历史强度下降法为准。基准线以上的企业，鼓励增加生产，获得更多配额，获取利润。但细则具体分配数额尚未出台。

碳排放交易主要目的在于控制排放量，加速电力供给侧改革，淘汰低效小火电，使能源结构进一步向新能源倾斜。根据国际能源署数据，小火电机组的二氧化碳排放量高于大火电28%，在面对碳排放计费的局面下，小机组排放成本每度电高出2厘。

中金认为煤电供给侧改革步伐有望进一步加快，低效率小火电机组将逐步遭到淘汰。火电企业的投资重心也将转移至清洁能源，抑制火电新增装机。

碳排放交易将逐步引入其他高耗能企业。中金认为未来的交易对象将不仅限于发电企业，也将逐步扩大到八大高耗能行业，包括石化、化工、建材、钢铁、水泥、有色、造纸、航空等。

碳交易试点允许使用经核证减排信用(CCER)进行抵消，但抵消条件限制交易量扩大。若全面打开，有望丰富新能源企业收入来源，强化现金流，但非用于抵销补贴拖欠。7个碳交易试点区针对CCER的参与地区、交易比例以及参与清洁能源类型有严格限制，所以CCER交易量在总交易量中的占比有限。

若CCER全面放开，有望给新能源发电公司带来新的收入来源，强化公司的现金流。以每吨10元来计算，风电运营商有望获得碳交易收入1.5~2亿元，提升2018年盈利5%~6%。但中金认为这一收入并非用于抵销可再生能源补贴拖欠。

中金继续推荐风机制造商金风科技(02208)，受益于传统发电企业新能源投资意愿提升、2018年北方部分省份重新准许风电开发以及风电分布式逐步启动，以及风电运营商华能新能源(00958)和华电福新(00816)，受益于收入增加，现金流改善。

风险：碳交易市场执行力度不如预期。（编辑：王梦艳）