安信证券:下半年空调内销有望延续高景气 海外家电消费需求或逐步复苏

下半年空调内销有望延续高景气度,主因前期受疫情影响而积压的空调更新需求将持续回补,且炎夏有望催化需求加速释放。

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,年初以来,家电的复苏进度稳健。监测数据显示,家电的需求已经有所恢复,尤其空调行业的恢复节奏相对较快。另外,由于存在成本红利、汇率红利,下半年家电有望实现较好的业绩表现。该行认为,下半年空调内销有望延续高景气度,主因前期受疫情影响而积压的空调更新需求将持续回补,且炎夏有望催化需求加速释放,此外,数据显示今年1~6月住宅竣工面积YoY+18.5%,住宅竣工向好有望提振下半年及明年的厨电、白电需求。

相关标的:结合估值,优先推荐美的集团(000333.SZ)、格力电器(000651.SZ)、三花智控(002050.SZ);部分家电出口企业的订单已经开始恢复,人民币贬值增厚相关企业利润,重点关注比依股份(603215.SH)、新宝股份(002705.SZ)、奥马电器(002668.SZ)、石头科技(688169.SH)。

安信证券主要观点如下:

国内消费边际改善,空调有望延续高景气:受渠道补库存、热夏催化、前期需求回补等因素影响,2023年国内空调景气度向好,在众多消费品中表现突出。该行认为,下半年空调内销有望延续高景气度,主要因为前期受疫情影响而积压的空调更新需求将持续回补,且炎夏有望催化需求加速释放;旺季终端动销较好推动库存去化,后续补库存需求有望保障空调出货量稳定增长。另外,今年上半年地产竣工数据改善,国家统计局数据显示,今年1~6月住宅竣工面积YoY+18.5%。住宅竣工向好有望提振下半年及明年的厨电、白电需求。

空调价格稳中有升,企业盈利有望展现弹性:今年以来,空调龙头内销份额有所下降,奥克斯、海信、长虹等品牌份额有所提升。该行观察到,在国内消费景气波动的情况下,空调龙头未开展价格战(奥维数据显示,2023Q2空调行业线上、线下均价YoY+4%/+5%),二线品牌性价比优势得到体现。该行认为,当前空调行业竞争格局稳定,价格稳中有升,空调龙头盈利能力有望改善,二线品牌有望展现较大弹性。

家电外销复苏,值得资本市场关注:今年上半年家电出口增速转正。分品类来看,洗衣机、吸尘器、热泵、液晶电视机出口增速相对较快。分地区来看,家电对美出口额增速慢于整体出口增速,主要因为海外渠道库存降低,企业有补库存需求,且人民币贬值对出口企业收入带来正向贡献。展望下半年,美国新房销售数据环比改善、欧美消费者信心持续回升,海外家电消费需求有望逐步复苏,且考虑到下半年美联储加息概率较高,人民币兑美元汇率可能持续处于低位,利好出口型家电企业。

风险提示:原材料价格大涨,人民币大幅升值,海外需求大幅下降

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏