非农报告中的“谜之”薪资将撼动美联储加息计划?

作者: 智通编选 2017-12-09 18:27:42
在最终税改法案进一步明确、后续刺激措施出台之前,美元下行压力或持续存在。也就是说后市美元或先抑后扬!

本文来自于“中金在线外汇网”微信公众号,作者为翁琼。

周五(12月8日),美国劳工部数据显示11月非农就业报告喜忧参半——非农就业人数高于预期,而薪资水平不尽人意。这对美联储和美元来说并不是一个好消息。

非农不尽人意 “谜之”薪资或预示通胀复苏

美国劳工部最新公布的数据显示,美国11月季调后非农就业人口增加22.8万,高于预期值19.5万,10月增幅由26.1万修正值24.4万。失业率持稳于4.1%,维持在2000年年底以来的低位。但薪资再次拖后腿,11月平均小时薪资增长月率仅为0.2%,逊于预期的增长0.3%;11月平均小时薪资增长年率为2.5%,不及2.7%的预期值。

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从11月非农就业报告公布的数据来看,美国劳动力市场正持续稳步收紧,但薪资水平依然令人失望,这无疑令全球金融市场担忧通胀的复苏。

道明银行北美外汇策略师Mark McCormick表示,由于通货膨胀的潜在影响,外汇市场关注的是平均每小时工资数据,而不是整体非农报告表现。

彭博首席美国经济学家Carl Riccadonna指出, 平均每小时收入疲软是11月就业报告的主要利空。尽管就业增长超过了劳动力市场的自然增长率,但岗位稀缺性并没有推动工资压力上升。

不过也有机构认为,飓风继续扭曲就业数据,但随着经济的增长,令人失望的美国工资增长不太可能让美联储担忧。荷兰国际集团(ING)在周五发布的汇市分析报告写道,“9月飓风造成的就业损失集中在低工资部门,并将其暂时从样本中移出,提高了平均工资水平。11月的失望可能只是对这种暂时现象的进一步修正。考虑到所有的噪音,我们认为美联储很可能会忽略这份最新的就业报告。工资增长令人失望,但鉴于就业市场的强劲势头,我们仍预计明年的工资将会逐步增长。”

非农无碍美联储12月加息 或拖累紧缩步伐

“谜之”薪资能否撼动美联储12月加息的预期,答案是否定的。美国11月非农就业报告公布后,美国联邦基金利率期货暗示,美联储12月的加息概率为98.3%。

市场观察人士Kristine Aquino表示,在11月非农数据公布后,收益率曲线的陡升似乎是经济的一个积极信号,因为它是由长期收益率的上升带动。然而,较低的前端利率显示,美联储收紧货币政策的前景存在一定的疑虑,但预计不会影响下周的会议,美联储12月加息几乎是肯定的。

但不可否定的是,工资增长保持温和,美联储双重使命的通胀方面仍处于缺失状态,预计美联储不需要加快加息速度。

加拿大商业帝国银行(CIBC)研究团队表示,在下周预计的加息之后,工资压力不会迫使美联储加快加息计划。“鉴于市场对美国劳动市场持续收紧已有较充分预期,市场对于薪资能否回升抱以更大的关注。而薪资水平的走势,也是美联储判断通胀水平的重要指引。因此,薪资仍疲软,可能导致市场对明年美联储的加息预期有所降温。”他们解释道。

富国银行表示,11月非农略微意外地向好,2018年美联储料加息两次。而此前美联储自己内部预计的是2018年加息三次。

总而言之,此次非农就业报告料不会改变美联储下周的加息决定,但或成为阻碍美联储在2018年变得更加激进的理由。

美指冲高回落 后市美元或先抑后扬

明年美联储的加息预期有所降温,对美元涨势构成一定限制。非农就业报告公布后,美元指数短线一度突破94整数关口,但此后快速回落。因薪资数据仍表现不佳,周五美元兑其他主要货币维持于两周半高位。

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“鉴于美联储重新关注通货膨胀,薪资数据逊于预期可能拖累美元。”McCormick在电子邮件中称。其所在的道明银行建议使用美元上涨的机会,卖出美元/欧元和美元/日元。

而丹麦盛宝银行外汇策略主管John Hardy则表示,美国11月非农就业报告对美元前景并没有太大的改变,这将需要看到“更高的工资数据和通胀回升”。当然美元也不会太让人失望,因为它会很稳定。

回顾本周总体行情,美元在减税和乐观数据带来的乐观情绪中维持上升趋势。而在本周路透调查收集的有关美元未来表现的预期却明显更为低迷。同时,分析师们也表示若最终特朗普税改法案变化不大,一年后应当也会支撑美元。他们认为,在最终税改法案进一步明确、后续刺激措施出台之前,美元下行压力或持续存在。也就是说后市美元或先抑后扬!

值得注意的是,下周金融市场将迎来四大利率决定——瑞士央行、欧洲央行、英国央行和美联储,投资者尤其要关注美联储主席耶伦的最后一次利率。(编辑:张鹏艳)

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