电报解读|森麒麟(002984.SZ)智能制造领先，深耕海外轮胎市场

智通财经APP获悉，公司青岛+泰国工厂产线均完成智能化改造，从人效、固定资产开支、产品合格率等众多方面提升盈利能力；未来海外新工厂有望复制并将享受其带来的低人工成本。

主要深耕海外高端替换市场，保证了高盈利能力。公司高性能轮胎产品(17寸及以上)销量占比常年保持50%以上；金额占比超60%。市场方面，公司海外销售占比约九成，其中美国市场占比近五成。一方面，美国市场利润率较高；另一方面，公司将显著受益于今年海运费的回落，出口的旺盛订单预期将逐步兑现。

泰国二期600万条半钢+200万条全钢胎处于产能爬坡阶段，预期今年年中达产；泰国二期全部为大尺寸半钢胎/轻卡胎，单胎利润高。此外，2022年末公司披露了西班牙+摩洛哥项目规划，预期全部项目达产后公司产能将达到5400万条半钢胎+200万条全钢胎，较当前规模近翻倍。

预期公司23年将实现14亿净利润，较中枢估值20xPE仍具较大空间。