电报解读|中船特气(688146.SH)：中特估+中船系+半导体

公司实际控制人：中国船舶集团有限公司。

半导体行业复苏，行业政策向好，积极把握电子特种气体国产替代龙头，继荷兰、日本出口管制后，美国商务部工业与安全局当地时间周三在《联邦公报》刊登了一份定于4月17日发布的行政措施，将12个位于中国内地和香港的半导体分销商加入管制出口“实体清单”，理由是支持俄罗斯军方。“卡脖子”下，国产替代势在必行。

电子气体技术难度大、认证周期长、客户粘性强，行业壁垒高。行业格局非常集中，全球、国内CR4分别超过75%、85%，且均为外资为主导。

国内政策支持+内资厂商品类扩充+产能快速扩张，国产替代有望加速。

半导体设备望全面复苏，提振电子特气需求。

电子特气作为耗材，主要用于集成电路、显示面板、半导体照明和光伏行业。

半导体设备有望全面复苏（北方华创业绩+预期双双向好），有望带动耗材端电子特气需求回升。

电子特气收入规模全国第一、全球第九。

公司客户已覆盖台积电、铠侠、美光、海力士、中芯国际、长江存储、长鑫存储等海内外集成电路代表性企业。

公司获得中芯国际"优秀供应商"、联华电子"2021年杰出支持伙伴奖"、三安集成电路"优秀供应商"等多项荣誉。

公司2022年营收19.6亿元，净利润3.8亿元，预计23年30亿收入，5.5亿利润，长期作为国内电子特气绝对龙头，将享受千亿大赛道的长坡厚雪。

核心要点：

1、中字头+半导体+国产替代+国家大基金二期持股（佰威储存也是二期大基金持股）；

2、电子特气收入国内第一，全球第9名。电子特气领域唯一收入规模进入世界前十的厂商；

3、六氟化钨产能排名全球第一；

4、三氟化氮国内第一，全球第二。三氟化氮是电子气体中需求量最大的产品。