风电抢装3.0 时代开启，金风科技（02208）订单划出坚定上行线

智通财经APP获悉，国泰君安发布研究报告称，由于2017年的补贴规则由“装机”调整为“开工”，导致2017 年行业装机量低于预期，但是风电即将开启2020 年平价前新一轮抢装(按照2019 年底开工日计算)，也将是最后一轮抢装，爆发性更强更持久。考虑到金风科技(02208)为风电行业龙头，后续可以维持业绩高增速。

为期2年的风电抢装3.0 时代开启

2015 年风电装机为抢装1.0 时代。2014 年12 月31 日下发《国家发展改革委关于适当调整陆上风电标杆上网电价的通知》，主要内容如下图，2016 年1 月1 日后装机，一、二、三、四类风区补贴分别下调0 分钱、2 分钱、2 分钱、2 分钱，导致2015 年大抢装，当年装机量达32.97Gw，增速高达66%。

2017 年风电装机为抢装2.0 时代，但是由于规则改变，导致抢装效果不明显。2015 年12 月22 日下发《国家发展改革委关于完善陆上风电光伏发电上网标杆电价政策的通知》,2017 年补贴下降1-2 分钱，但是规则由装机并网改为开工即可，导致行业订单转好，但是当年实际装机却不好，2017Q1-Q3 行业装机量为9.7Gw，增速仅为10%。

即将开启长达2 年的抢装3.0 时代，爆发性更强。2019 年补贴退坡3-7分钱，补贴退坡更大，同时根据目前的核准量和招标量都在历史高位，加之2017 年积累较多的开工率都会在后续两年逐步体现，于是即将开启的将是史无前例的大抢装。预计2018-2019 年行业装机量至少为30Gw、40Gw，增幅分别为100%、50%。

龙头公司金风科技爆发性强

2017 年上半年国内风电消纳显著改善，限电率13.6% ，同比下降7 个百分点;2016 年招标量和装机量差额为4.8Gw，2017 年前三季度差额为11.1Gw，这些数据最终将体现在2018 年的行业装机中。

金风科技为风电龙头公司。截止2017 年9 月，金风科技在手订单高达15.4Gw，处于历史高位，足以支撑后续业绩持续爆发。

催化剂：风电招标高增长、弃风限电持续好转、风电装机高增长。

风险提示：行业增速不及预期。