数据：领克待爆发豪华车增长确定，汽车股还有大行情

本文来自招商证券(香港)的汽车汽配研报《经销商调研纪要：领克确认爆款潜质，豪华车增长确定性仍高》，作者为招商证券梁勇活。

智通财经APP获悉，近日招商证券调研了部分汽车经销商，包括吉利(00175)新品牌领克，以及豪华品牌奔驰、捷豹路虎以及沃尔沃。豪华品牌今年业绩普遍高增长，预计明年仍跑赢整体汽车市场。各品牌汽车金融渗透率普遍提升，售后业务支柱作用增强。

领克经销商认为产品具有沃尔沃技术支撑，目标客户精准定位年轻群体，对产品销售潜力及盈利能力信心极强。领克线上抢订火爆，预计近期线下集客和订单量将加速上升，经销商预期单店销量实现1000-2000辆难度不大。

招商证券认为，投资者仍未充分预期领克市场潜力，继续看好吉利汽车以及豪华车经销商。

领克经销商信心足，友商交叉验证爆款潜质

根据经销商，尽管领克处于盲订阶段(未公布售价前的预订)，截止调研当天该店集客达600多个，已形成订单有50多个。全国各地领克店订单量因验收及到车时间不同有较大差异，多的有500多个订单，相对少有100-200个订单。

根据领克官方信息，17号晚上预售6200辆领克01在不到两分钟内被抢购一空。经销商预计17-28号期间订单会加快，28号左右领克官方公布上市价之后订单将加速上升。

从订单趋势看，领克客户较注重外观个性化，以经济能力强的年轻消费者居多。调研的沃尔沃经销商认为，领克是真正使用沃尔沃技术的产品且定位较准，有能力吃进15-20万元价格的空白市场，互联化、科技感、实用性的特点契合年轻人潮流，估计单店销售能轻松达到1000-2000辆水平。

豪华品牌态势良好，奔驰和沃尔沃明年延续强周期

奔驰店：今年销量相对去年增长10%左右，低于奔驰整体增长原因是新增销售店的分流。当前库存仅为0.5个月，处于低位水平。经销商保守预计明年奔驰销量(含进口)销量增长7%左右(我们预计国产奔驰增长12%)，对经销商盈利能力有利。

当前进口和国产车型比率约为30%和70%，奔驰E-Class、C-Class及GLC为最畅销车型，C-Class和GLA有一定折扣。经销商认为奔驰新产品相对宝马低调且更内敛，产品力相对高于宝马，而宝马明年下半年大量推出525系列后，对奔驰的竞争压力可能上升。

沃尔沃店：今年店内销量增长16%，预计明年沃尔沃中国销售增长20%，一方面得益于今明两年新XC60和XC40分别上市，其次是沃尔沃具备安全和环保的独特卖点，获得大量来自政府、警方和军方订单，对提升其品牌力有利。沃尔沃平均折扣率超10%，和去年同比持平。

捷豹路虎店：今年销量增长25%，明年全国销量增长指引未发布，我们估计明年或10%以内增长。当前库存月1.3个月，平均折扣率约10%，销售毛利约3%，同比持平，年底厂家有模糊返利。

汽车金融：三家经销商的汽车金融渗透率均持续提升，奔驰/沃尔沃/路虎的渗透率分别达55%55%/75%，售后服务吸收率分别高达130%/65%/95%。

投资策略：领克预期未形成共识，豪华车明年增长确定性高

投资者对领克能否成功以及销售潜力尚未形成共识，预计公司公布售价后的火爆订单将成为我们首推股吉利汽车的股价催化剂，予“买入”评级。豪华车经销商今年业绩普遍高增长几成定局，成长故事明年有望延续。

重点关注正通汽车(01728)、中升控股(00881)以及宝马制造商华晨中国(01114)，均予“买入”评级，另外永达汽车(03669)和广汇宝信(01293)也值得关注。

(编辑：胡敏)