A股跌停板，盖得住广汽集团(02238)H股的价值？

有房有车，此乃小康生活标配。可是，在宏观调控面前，房子、车子似乎开始成为中产阶级的“负担”，如“可爱”的房产税政策呼之欲出，怼得有房一族头冒虚汗；再如近日国内成品油价实现年内最大涨幅，惹的老司机们“骂娘”……

政策调控能影响生活，同时也能影响股市。以11月17日央行等多部委联合发布的“资管指导意见（征求意见稿）”为例，因涉及杠杆监控等方面，不仅引得资管们恐慌情绪激增，而且让部分流通股东中多为资管的股票出现大跌，如市值超千亿的广汽集团（02238）。

智通财经APP发现，11月20日，广汽集团A股在低开的情况下，出现跳水，并在9时56分时封死跌停，成交2.7亿元人民币（单位下同），封单超过3亿元；H股受到拖累，也在10时30分跌去近7个点。发展至收盘，A股跌掉8.3%，报25.09元人民币，成交额9.16亿元；H股跌0.97%，报20.5港元，成交额8.89亿港元。

行情来源：富途证券

AH惊现双跌，业界也调侃广汽集团是资管新规下的“冤魂”。

AH因政策遭遇双跌

11月17日，为净化金融市场，央行等多部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》，并正式向社会公开征求意见。

智通财经APP在中国人民银行官网看到，该《指导意见》共29条，按照产品类型制定统一的监管标准，实行公平的市场准入和监管，在控制资管产品杠杆水平、抑制多层嵌套和通道业务、统一合格投资者认定标准等方面设置具体标准。

单纯就其涉及细则而论，长期绝对是利好股市，可短期来说，因为条例抑制多层嵌套和通道业务，去“资金池”，这对市场的资金来源和流动性无疑会有一定的冲击，加大私募基金监管趋严会加大市场调整压力。这摆明了给资管大户们下了一道“紧箍咒”，市场出现恐慌情绪，也是理所当然。

俗话说，“无巧不成书。”指导意见对资管形成冲击时，广汽集团却在同一日发布公告称，根据公司于2016年12月16日批准非公开发行A股而于2017年11月16日发行约7.53亿股新股予非公开发行的对象，占已发行股份17.516%，每股发行价人民币19.91元，较15日收市价折让27.39%。

智通财经APP发现，该次发行募资约150亿元。其中，由广州汇垠天粤股权投资基金管理有限公司认购约3.01亿股，广州国资发展控股有限公司及广金资产财富管理优选3号私募投资基金均分别认购约1.51亿股，及广州轻工工贸集团有限公司及穗甬控股有限公司均分别认购约7533.90万股。

发现没有，这非公开发行的7.53亿A股大部分全是被资管领走了，而加上广汽集团原本A股的流通股东，资管身影更是“常见”，如华信信托股份有限公司-华信信托·盈泰31号集合资金信托计划、长安基金-工商银行-长安誉享9号分级资产管理计划、华信信托股份有限公司-华信信托·工信28号集合资金信托计划，结合新老资管股东所占的股本比例，这不就是传说中的“庄股”么？

要知道，这并非广汽集团首次涉及“庄股”漩涡。

2016年8月，该公司被指控可流通的A股被骄龙资产管理旗下的资管产品控盘。此后，上交所发函调查。

这一调查最终在2017年3月6日才结束，经证监会查明，骄龙资产控制使用6个资产管理产品账户操纵广汽集团股票价格。在2015年6月18日至2016年5月13日期间的6个交易日的临近尾市收盘时段，骄龙账户组以高于申报前市场最新成交价的委托价格大量申报买入广汽集团股票，影响该股当日收盘价。最后，证监会对骄龙资产处以300万元罚款，同时对相关负责人给予警告，并处以30万元罚款。

严苛的指导意见+众多资管流通股东，股价遭遇跌停板也就是不足为奇。

港股汽车板块中的好标的

其实，抛开上述因素，广汽集团H股在汽车板块中完全是一只白马股。

智通财经APP观察到，开年至今，H股累计涨幅超过127个点，成交量51.48亿股，涉及金额756.64亿港元。最高市值近1500亿港元。

行情来源：富途证券

H股如此受投资者青睐，除了市场需求回暖、港股大牛市等外围因素带动外，业绩无疑是让其股价傲娇的重要指标。

就以最新发布的2017年前三季度业绩来说，期内，广汽集团营业总收入为516.31亿元人民币，同比增50.15%。归属于上市公司股东的净利润89.62亿元，同比增59.79%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润88.77亿元，同比增61.66%。基本每股收益为1.38元。

营收、净利润两个指标暴增军超过50%，主要得益于合资企业和自主品牌。

先说自主品牌方面，随着该公司自主品牌销量基数增大后，分季度销量及收入增速有所下滑，1-3季度销量增速分别为68%、49%和29%，收入增速分别为66%、58%和30%。前三季度销量总增速46.8%，收入增速50.2%。比同行业的整体乘用车2.4%及自主品牌4.1%的增速高出几倍。

再说合资企业方面，前三个季度，广本和广丰销量同比增长14.6%和8.2%；广汽三菱因欧蓝德上量销量同比增长199%；广汽菲克依靠指南者、自由光、自由侠前三季度销量增48.24%。该公司前三季度投资收益68.6亿元，同比提升46.2%，其中三季度单季21.7亿，同比增46.4%。这放在其他同类合资企业，高增长也是同业不可比拟的。

结合两方面，广汽集团四季度的产销增长完全有望持续维持在较高水平，支撑股价利正面向上。

另外，为抢夺新能源市场，在9月，广汽集团还与腾讯（00700）签订了《战略合作框架协议》，有效期3年。

细究双方的业务合作，主要涉及6方面的内容：1、智能网联汽车车联网服务和智能驾驶；2、智能网联汽车云平台；3、车联网内容和服务运营建客户生态圈；5、大数据研究与应用合作；6、宣传和营销领域。

可以预见，与腾讯的强强合作，广汽集团明显可以大幅提升自己旗下产品在智能网联方面的感知价值，形成新的竞争点。

综上所述，尽管广汽集团A股遭遇政策不利，但就业绩增量与市场份额，H股绝对不失为一个好的价值标的。(田宇轩/文)