广发证券:本轮“AI+”堪比13年的“移动互联网+” 行情将分三阶段走

本轮“AI+”行情也将分三阶段走:上游算力→中游软件服务→下游应用。

智通财经APP获悉,广发证券发布研报称,结合策略的DDM框架以及产业发展趋势的研究,该行发现本轮“AI+”行情与13年“移动互联网+”行情十分相似。借鉴13年“移动互联网+”行情,该行认为本轮“AI+”行情也将分三阶段走:上游算力→中游软件服务→下游应用。当前行情仍在第一阶段,重点首推“上游算力”(AI芯片/服务器交换机/光模块光芯片/液冷温控/互联网)同时投资者需要关注向第二阶段“中游软件服务”(网络安全/AI大模型/数据平台/分布式数据库)和第三阶段“下游应用”(办公软件/智能家居/游戏/教育/智慧工厂)的切换信号。

广发证券主要观点如下:

为何说“AI+”与13年“移动互联网+”十分相似?策略视角下5大相似点。

①技术的革命性突破,带来新一代场景革命,“移动互联网+”和“AI+”分别是两大场景革命;②均是产业生命周期迎来彻底的应用拐点,产业内生性催化剂不断喷薄而出的同时,外部政策催化剂进一步刺激;③海外宏观背景:美联储货币政策边际转松。12年末美联储开启QE3 & QE4;23Q2美联储加息周期尾声,全球流动性将迎拐点;④国内宏观背景:经济处在复苏通道上;社融持续改善;⑤股市微观流动性:市场以“存量博弈”为主导,显著的增量资金尚未明晰。

短期节奏和长期战略来看,行情上涨的时间和空间如何判断?

①本轮“AI+”的第一波上涨波动加大但趋势未变,拥挤度的极致并不一定引发行情结束;②类似行情下,行情的首次回调幅度并不大;③中长期来看,行情空间较大,时间跨度较长,且“盈利印证”重要但并非行情持续性的决定性条件。该行认为本轮“AI+”行情可能小荷才露尖尖角!

上涨的路径:贯穿行情的主线具备怎样特征?行情节奏的线索为何?  

①借鉴13年“移动互联网+”两大主线数字媒体与影视院线的行情,贯穿行情的主线必须同时具备三大要素:内生产业发展催化、外部政策持续刺激、盈利印证;②行情分三阶段,沿着产业链轮动:第一阶段行情以上游硬件为主,第二阶段扩散到中游软件、服务,第三阶段进一步下沉至下游应用;③如何判断不同阶段行情的切换信号?三大指引指标:外部政策催化、行业内生催化、阶段性回调;④借鉴13年“移动互联网+”行情,该行认为本轮“AI+”行情也将分三阶段走:上游算力→中游软件服务→下游应用。当前行情仍在第一阶段,该行重点首推“上游算力”(AI芯片/服务器交换机/光模块光芯片/液冷温控/互联网)同时投资者需要关注向第二阶段“中游软件服务”(网络安全/AI大模型/数据平台/分布式数据库)和第三阶段“下游应用”(办公软件/智能家居/游戏/教育/智慧工厂)的切换信号。

风险提示:疫情控制反复,全球经济下行超预期,全球通胀超预期,AI发展和政策不及预期。

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