东吴证券：全球半导体即将开启上行周期 关注布局机会

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，观察近一个月百亿市值涨跌幅在20%以上的标的，TMT相关领域的集中度还在持续。其中，上周Open AI GPT4、微软Copilot、百度文心一言相继发布，国内上一轮ChatGPT热议标的进一步发酵。目前市场仍然是存量资金博弈，主题投资逻辑将会延续。慢慢浮现两条主线：一条主线与中国特色估值体系相关，另一条主线与新技术挂钩。建议继续关注广义科技领域，看好半导体。

▍东吴证券主要观点如下：

1、即将开启全球半导体上行周期。

1)从全球周期来看，半导体行业已接近周期底部，即将在2023年下半年迎来上升周期。2)美国当前宏观环境并没有发生根本性变化。

尽管过去两周连续出现SVB事件和瑞信危机等，目前来看市场担心的大范围金融危机并未出现。一是美联储采用贴现窗口贷款、BTFP工具等措施，一定程度上避免中小银行发生大规模挤兑，保证其流动性。二是瑞信事件本质上是其自身问题积重难返。

2、中国特色助力国内半导体崛起。

1)国家机构改革，组建中央科技委员会，这意味举国体制集中力量发展科研，突破卡脖子领域，建立安全、自主、可控的产业体系。半导体行业作为其中重要一环，未来必将得到强有力的政策支持。一旦能够实现专利共享，将大幅减少企业资本支出。

2)国内半导体将迎来被动去库存阶段。政策驱动的国产替代逻辑将会持续。叠加本轮科技创新加速，半导体将迎来高景气度。

3、目前主题投资还会延续，利好半导体。

1)尽管经济学家提高国内2023年GDP增速预测，但投资者还在树立信心之中。大多数投资者并未大幅提高企业盈利预测，仍对需求、成本方面有担忧。

2)此次降准只是在一定程度上对冲了到期OMO和MLF，并未提供更多流动性。并且自此上半年基本不会再有总量刺激政策。

3)部分投资者担心海外金融系统会受到美国中小银行破产以及瑞信危机的影响，进而对国内金融市场产生负面影响。

风险提示：

新技术推广不及预期;海外突发大规模金融危机;宏观政策不及预期。