电报解读|纽威股份（603699.SH）：国内高端阀门龙头

公司是国内高端阀门龙头，全产业链布局规模领先。

公司的营收体量位居行业领先地位，通过对原材料、锻件等产业链全面布局，已经构建了全链路、多产品、跨行业的综合布局能力。公司覆盖下游行业众多，主要包括油气开发、炼化、LNG、化工、多晶硅等。复盘历史，公司业绩受油气开发周期及化工周期影响，顺周期业绩改善趋势显著。

公司下游六大核心行业（油气开发，LNG，造船海工，多晶硅，化工和通用领域）均出现景气复苏态势，共同驱动公司业绩修复。

本轮周期细分行业还表现出应用高端化（如深海油气，LNG，高端船舶），产品出口替代及国产化率提升特征（如化工，造船等），结合公司1-2月订单情况，行业复苏态势清晰。

产能提前布局进入收获期

产品升级+成本优化+管理改善驱动营收、利润率双击开启。公司积累深厚，具备品牌+海外渠道+资质三重优势，充分受益海外油气/LNG/海工造船领域的全球复苏。

目前全球第1-2名龙头体量分别为公司的8.5/3.6倍，未来发展空间仍然广阔。

公司于2019年提前布局高端产能扩张，2023年高端产能释放助力业绩增长。

高端阀门毛利率更为丰厚，给予公司更强的定价能力。

材料成本以及海运费回落，叠加公司规模效应管理优化，公司股权激励进一步绑定核心管理团队，机构预计毛利率有望在2023年拐点向上。