智通财经APP获悉,湘财证券发布研究报告称,2023年,中药行业投资价值不变,“政策利好+业绩走出低点+估值低位”共同构建的中药行业投资机会,维持行业“增持”评级,建议关注三大主线。主线一:传承创新线,关注创新中药和品牌中药;主线二:集采双目录驱动线,关注独家品种和OTC品种;主线三:抗疫线,关注疫情防控新阶段的抗疫相关中药品种。
▍湘财证券主要观点如下:
上周中药PE(ttm)23.21X,环比下降0.37X;PB(lf)2.89X,环比下降0.05X
上周中药板块PE为23.21X,近一年PE最大值为36.11X,最小值为17.27X;当前PB为2.89X,近一年PB最大值为3.22X,最小值为2.22X。中药行业估值仍处于近十年以来历史中枢以下位置,中药板块相对沪深300估值溢价率为97.52%。
中药材价格指数继续小幅上涨
上周中药材价格总指数为245.92点,较前一周上涨0.1个百分点,从十二个中药材大类看,呈现出六涨六跌,树脂类药材涨幅居首。近期中药材市场人流量较高,部分大宗品种秧苗价格上涨,在利好政策频出之下,中药材种植规模预期扩张,近期预计价格指数有望继续小幅上涨。
流感病毒阳性率继续上升,感冒类中成药有望继续放量
国家流感中心最新监测数据显示,我国流感病毒检测阳性率继续上升,2023.02.27-2023.03.05共报告720起流感样病例暴发疫情,较前一周(390起)增长84.6%,流感仍以A(H1N1)pdm09(季节性甲型H1N1亚型流感病毒)为主、A(H3N2)(季节性甲型H3N2亚型流感病毒)共同流行。
针对2023年春季流感,包括上海、北京、四川、重庆等在内的多省市已发布中医药防治方案,其中感冒清热颗粒、金花清感颗粒、柴胡口服液、儿童清肺口服液等均为推荐中成药,建议继续关注本次春季流感带来的感冒类中成药的销售放量。
此外,2023年政府工作报告中指出,过去五年国家推进集采,将更多急需药品纳入医保,促进中医药传承创新发展。2023年中医药利好政策及影响将继续显效,中医药及中药创新将逐步转向高质量发展,建议关注具有较强研发能力的创新中药。
投资策略:关注三大投资主线
2023年,中药行业投资价值不变,“政策利好+业绩走出低点+估值低位”共同构建的中药行业投资机会,维持行业“增持”评级。2023年中药行业在不变中也蕴藏着变化。
变化之一:即传承创新的聚焦点更加细化。政策对于中药传承创新的力度在不断加大,但与此同时,各项配套指导意见也在不断细化。政策在鼓励中药创新、加快审评审批的同时,进一步聚焦中药质量、临床安全性及有效性,并为中药创新指明了研发模式和创新路径,使得中药创新更加顺畅。
变化之二:即集采扩面。总体而言,中成药集采较为温和,独家品种价格降幅更小,优势更为明显。此外,中药饮片联采已启动,总体思路以“保质、提级、稳供”为主要思路,实行质量先行,加大道地中药材跨区域的推广力度。
变化之三:即基药目录调整在即。基药目录和医保目录中,中成药的持续扩容为中成药医院端的放量带来更大空间。
变化之四:即新冠防控措施调整之后的中药机会。
风险提示
(1)行业政策趋严;(2)行业及上市公司业绩波动风险。