全球宏观全景长图

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当我们讨论海外市场时，我们在谈什么?是耶伦的发言、美股的估值，还是卡特彼勒的盈利?纷繁多元的信息给了我们丰富直观的感知，但经济的大势最终体现在数据当中。

全球经济温和复苏，投资尚待启动

观察最近的经济走向，有如下几个特点：

一是美国经济保持稳健，欧元区经济增速加快。美国3季度GDP年比增速达到3%;欧、日经济复苏周期上落后于美国，但保持了不错的增速，2季度欧元区GDP增速2.3%。

二是就业普遍向好。美国就业形势最好，失业率几乎达到了危机之前的低点;其他经济体的劳动力市场也有程度不一的改善，其中欧元区失业率水平仍然较高。

三是分部门看，消费引领复苏，而产出和投资滞后。各国的消费在危机中短暂下滑后都明显改善，但生产部门恢复较慢。美国的工业产出水平超过了危机之前，欧、日、英都还未达到危机之前。

四是贸易增长获得动能。除了英国因脱欧问题而贸易不振外，其他经济体的进出口均有明显增长。正如杰森霍尔年会上欧央行行长德拉吉对于贸易的强调：贸易是全球增长重要的共赢来源。

五是通胀持续较低。无论是发达还是新兴市场经济体，物价水平增速都持续低位。

六是房地产恢复较快，在宽松货币政策环境下，主要经济体的房价均已超过了危机之前。走在周期前面的美国，房价增速开始放缓。

（编辑：姜禹）