长城汽车(02333)电话会议纪要：VV7月销8000 台正常水平，向上还有空间

智通财经APP获悉，申万宏源海外发表长城汽车(02333)最新电话会议纪要，如下：

WEY 4S 店目前建好70 家，年底达到100-150 家。

3Q17 净利环比下降：1)广告费用增长;2)销售结构变化，售价高车型占比上升，计提售后服务费较高;3)VV7 VV5 新H6 使用2.0T 发动机，消费税率较高5%，消费税增长明显。

3Q17 毛利率15.6%，环比下降原因：1)部分车型产销量下降，徐水一工厂产能利用率下降，单台分摊成本上升;2)新车型利润率水平并没有达到理想水平，对利润率提升贡献较弱;3)H6 车型销量下降，H6 运动版，升级版利润率下降;4)3Q17 部分车型折扣增加，如H6coupe，H7。

产能：保定30 万，徐水三期建成，徐水60 万，天津工厂45 万。变速箱25 万台，明年50 万，7DCT 逐步匹配haval，进一步降低成本。

新品计划：18 款H2s，红标H7L，H6 1.5T 直喷动力，年底混合动力P8,18 年 Haval H4，coupe 改款，WEY 一款，一些新能源车型。

双积分考核：H6 运动版采用7DCT 油耗下降，全新H6 推出新1.5T 直喷版本，油耗比现有1.5T 更低。

Q.宝马和长城合作落地，对双方有什么意义?

双方还未最后确定未来合作方向，长城有低成本和产品品控优势，宝马更有品牌优势，需要较长时间探讨各种可行性。

Q.WEY 销量指引?

VV7 主要订单都是18.88 万版本，月销8000 台正常水平，向上还有空间。VV5 定位月销接近1 万。渠道建设没有预期快，对建成店运营、质量进行评审，在后续建设中完善。

Q.明年上半年车市走势，竞争格局?

明年购置税补贴大概率会完全退坡，17 年底还可能出现提前消费，明年1-2 月提前到11-12月。Haval 的竞品市场做更多产品方面调整，新推出的年度改款提高辨识度，精简配置，消费者选择更精准。

Q.18 年市场竞争更激烈，公司利润率调整期是否刚刚开始?

竞争对手会越来越多，充分竞争应该是常态，长城调价令竞争对手也有很大压力。企业规模大，产品周期性对公司业绩影响变大，17 年是产品周期调整年，但公司不会一味追求市占率。

Q.3Q17 H6 和H2 销量拆分?

H2 和H2s 差不多1:1，H2 略多，新H6 占比40%，coupe 最少，占比10%，运动版升级版大概50%。

Q.毛利环比下降1.5ppts，主要车型毛利率?降价和成本分别影响多少?

WEY 和新H6 高于平均水平，未来量提升还有上升空间。皮卡稳定，保持20%以上。三季度影响大的主要还是价格因素，H6 coupe，H7 促销影响利润率。

Q.费用增加3 亿，主要原因?

增加最多的是广告费，其他基本跟2Q 持平。

Q.未来新能源车型销售模式，具体区域?

不会做特别低端，也不会tesla 模式，主要是二三四线为主，还要结合出租、租赁模式。

Q.变速箱走什么技术路线?

AMT，CVT 在目前产品里都有，H1 有AMT，C30 有CVT。根据产品规划和市场分析，最后选择DCT，功能实现灵活，换挡平顺，节油效果，长城SUV 车型偏大，CVT 不是非常合适。

Q.17 年销量目标?明年利润率目标?

实现125 万目标可能性不大，但是4Q 是旺季，加上有些提前消费，会努力把销量提高一些。新产品对利润贡献越来越大，老产品清理库存后就会推出年底改款，价格会部分恢复，利润率保持企稳回升趋势。（编辑：何钰程）