信达证券:预计2023年汽车销量有望达2850万辆 迎来供需修复

上调对2023年国内乘用车市场销量预期,看好汽车春季行情。

智通财经APP获悉,信达证券发布研究报告称,上调对2023年国内乘用车市场销量预期,看好汽车春季行情。该行预计2023年汽车销量有望达到2850万辆,同比+6.6%;其中新能源乘用车销量有望达到860万辆,同比增长25.6%。2023年随着防疫政策优化,该行认为国内车市销量有望呈现复苏态势,主要推荐两条主线:1)处于较好新车周期,以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企;2)国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道。

信达证券主要观点如下:

制约因素解绑,行业在防疫政策优化后有望迎来供需修复。

疫情期间,国内车市供需两端均受挤压,产销量受制于工厂开工率下降、整车及零部件进出口滞留、终端进店量下滑及闭店率上升、收入预期悲观等不利因素影响。随着防疫政策优化,以上不利因素显著改善,国内汽车产业有望迎来供需恢复:1)当前大部分工厂工人已处于阳康状态,年后复岗率预计恢复正常;2)中国在国际汽车产业链中发挥重要作用,国内防疫政策优化有利于缓解国际供应链压力,跨国汽车产业链将加快重构,整车及零部件进出口有望趋于顺畅;3)商圈人流量正在快速恢复;4)中央及地方提振经济各项政策出台,居民收入预期趋于乐观。

我国汽车产业仍有较强发展动能,参考印度、印尼、越南、马来等国,车市供需有望在防疫政策优化后实现较强复苏。

发展中国家如印度、印尼、马来等国汽车产业尚处于成长期,人均汽车保有量较低、潜在需求量较大,疫情严格管控时间较长使得需求积压,在防疫政策优化后,凭借高自给率的汽车产业链以及充足劳动力,供需两端同步向上,汽车销量恢复较快,超越疫前水平。我国汽车产业正从成长期向成熟期迈进,当前阶段千人汽车保有量仍较低,约215辆/千人,与以上发展中国家水平更接近,增长动能强,潜在需求较为旺盛;预计需求积压有待消费复苏得到释放,国内汽车产业链上下游布局已较为完备,有利于支撑需求兑现。

该行上调对2023年国内乘用车市场销量预期,看好汽车春季行情。

该行预计2023年国内汽车销量走势:先触底,后反弹,再调整,再次上升。1月春节假期,叠加补贴退出、疫情因素影响,乘用车销量绝对值及同比增速或将于1月触底;后续随疫情缓解、政策刺激、消费回暖等共同作用,汽车销量有望于2-4月逐月回升。5-7月为传统车市淡季,由于22年购置税优惠执行导致基数较高,销量增速预计回落;该行认为8-12月车市有望受益于基数较低、消费旺季到来,销量增速有望再次回升。考虑到疫情后时代汽车销量复苏,以及后续政策对汽车产业的扶持,该行预计23年汽车销量有望达到2850万辆,同比+6.6%;乘用车销量有望达到2469万辆,同比+5.3%,其中新能源乘用车销量有望达到860万辆,同比增长25.6%;商用车销量有望达到380万辆,同比增长15.7%。

投资建议:2023年随着防疫政策优化,该行认为国内车市销量有望呈现复苏态势,主要推荐两条主线:1)处于较好新车周期,以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企;2)国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道:把握技术升级趋势,按单车价值量+渗透率+国产化率三维度筛选,现阶段建议关注线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱等高成长高弹性赛道;

建议关注:

1)整车龙头:比亚迪(002594.SZ)、长安汽车(000625.SZ)、广汽集团(601238.SH)、长城汽车(601633.SH)、上汽集团(600104.SH)等。

2)智能电动汽车增量零部件:①汽车线缆线束卡倍亿(300863.SZ)、沪光股份(605333.SH);②线控底盘伯特利(603596.SH)、中鼎股份(000887.SZ)、保隆科技(603197.SH)、拓普集团(601689.SH);③智能座舱德赛西威(002920.SZ)、均胜电子(600699.SH)、常熟汽饰(603035.SH)、华阳集团(002906.SZ);④轻量化爱柯迪(600933.SH)、文灿股份(603348.SH)、旭升股份(603305.SH)、广东鸿图(002101.SZ);⑤热管理银轮股份(002126.SZ)、三花智控(002050.SZ);⑥电机电控英搏尔(300681.SZ)、欣锐科技(300745.SZ)等。

风险因素:汽车销量不及预期、汽车刺激政策落地不及预期、国内人流量恢复不及预期、国内汽车人均保有量上升趋势不及预期、国内外疫情反复等。

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