百亿私募兔年策略:经济大概率超预期 消费与低估值竞争市场主线

作者: 智通转载 2023-01-26 18:55:37
百亿私募仁桥资产的判断是:2023年的消费可能会强于大家的预期。

01全球视角看中国机会

宏观背景板对权益投资十分关键,这个关键性在2022年表现得更加凸显。

拾贝投资胡建平指出:下一个关键变量要看美国,美股2023年要衰退,储蓄率下降,就业强健,高利率经济下行,动力不足,对股票的估值中枢产生影响。

慎知资产余海丰则认为,我们作为投资人一定要有一些前瞻性,眼光不能浮于表面,对中国经济竞争力保持信心。降息未必就是利好,美国降息是经济走下坡路为的表征,尽管降息可以提振估值,但也伴随着基本面的走弱。

远信投资则从全球角度解释中国机会:“放眼全球,中国可能是唯一景气边际向上的大型经济体。”

这家私募进一步举例称:中观维度有很多可能机会,但逻辑探讨应该让位于更加严谨的产业深度研究。比如对于电动车行业,一定有投资人基于接近30%的国内渗透率而担心后续的增长潜力,但我们需要意识到一方面,海外渗透率目前仅仅相当于国内2、3年前,中国产业链上相关企业凭借全球竞争力,海外市场同样机会巨大。

02价值机会凸显

林鹏领衔的和谐汇一预计:2023年全A盈利有望达到10%左右。回顾过去,2020年下半年开始市场进入赛道投资,价值股在2021年初进入高点后,赛道和价值开始分化直到2022年底。预期2023年经济复苏,产出缺口修复,低估值的价值板块迎来困境反转,价值将成为市场复苏的主线。2023年人民币汇率升值和北上资金重回A股将强化价值风格,我们判断2023年价值将强于赛道。

高毅资产吴任昊指出:在国内全力促增长的环境下,仍有几个核心变量值得观察:一是地产政策以及需求端的响应情况;二是在推动相关企业发展的明确抓手;三是能否有效刺激居民消费,将高储蓄倾向逐渐调整为温和加杠杆的新周期。

加入高毅资产之前,吴任昊长期管理中国主权基金,负责海外投资组合的管理人。他透露2023年将更加关注中国离岸市场,在经历了过去两年中国经济下行、盈利预期下修、海外加息影响风险溢价的多重打击后,其会以更低的估值和预期为基础进行修复。

03消费预期成关键

淡水泉预期2023年A股市场的机会将以两种形态接续展开。

其一,在经济逐步复苏的进程中,不同行业由于所处景气度不同,将表现出结构性的机会特征。消费、服务、经济复苏相关的资产预期扭转后将率先表现,因此将重点配置包括工业、地产产业链、消费领域的经济敏感型优质龙头公司。

其二,经济扩张过程将实现大企业复苏扩展到中小企业的全面复苏,同时考虑到美联储加息见顶预期所带来的全球共振效应,A股市场有望呈现整体风险偏好抬升的态势,成长类资产可能会逐步表现。

另一家百亿私募仁桥资产的判断是:2023年的消费可能会强于大家的预期。美国商品的消费要好于服务的消费,商品的消费在放开环境下会马上流通并定价,服务的消费则后续赶上。海外对于我们的借鉴则是,今年可能会是一个消费大年。

保银投资则指出:短期内白酒有消费场景恢复、宴席场次提升、阳康后短期饮酒量存在下降的现象,拉长维度看,消费复苏的主线明确。

04进攻方向各不相同

盘京投资称今年将会以成长类股票作为核心持仓,阶段性适度均衡,努力寻找赛道中未来确定增长的公司,包括:1)泛消费和互联网;2)光伏、储能及风电;3)军工;4)信创、安全。

这家由资深投资人庄涛执掌的私募认为,今年整体的宏观政治环境比较清晰,从政策层面比较有利于经济复苏和增长。经济增长目标制定较为合理,刺激经济增长的手段仍有空间,因而超预期的概率较大。

对于成长股投资方向,业内知名投资人意见不一。

有“公募创业板一哥”称号的任泽松指出:一直看好并长期持有生物医药行业,解决疫情最后还是靠科学的方法,尤其是特效药和生物药的应用,再加上中国乃至全球面临老龄化问题,生物医药整个行业可能是未来5-10年的长期方向。

简言之,任泽松对医药股的长线逻辑非常看好。

对于新能源行业的成长属性,仁桥资产认为新能源行业会经历一次洗牌和行业出清。新能源依旧是周期成长行业,下一个好的投资时点是周期低点,也会是市场预期比较低的时候。

夏俊杰解释称:2022年新能源的需求依旧很好,周期属性仍旧没有凸显,2022年底开始逐步呈现出来了,典型表征是,硅料的价格,和碳酸锂的价格。这种价格下跌的背后,恰恰反映了供需之间力量的变化,也呈现了产能释放了,需求并没有更大的增量。

05医药股反转成看点

对于医药行业投资机会,源乐晟最新指出:医药行业和其他行业相比,是一个相对简单,而且投资结果和研究质量挂钩程度较高的行业。相比于其他科技、制造类型的公司,这些名词和技术门槛也不是很强,而且一旦入门以后,难度就大幅降低。

该机构给出一个底层增长逻辑:医药行业的商业模式相对简单,且医药行业有起落和短中期波动,但很少有颠覆式技术对投资结果的冲击,因为从技术产生到符合人体使用需要经历漫长的时间,医药是一个天花板很高和具有可研究性的行业,适合进行长期深入的研究和跟踪。

远策投资:疫情带来的冲击挑战也会增加对医药领域原始创新能力的安全关注,存在调整医药创新被医保集采明显压制的要求。医药投资不仅长期确定,而且有需要加速的迫切性。部分医药股也经历了两年的持续调整,不少公司正处于底部区域,为底部钝化的方法提供了选股空间。

远信投资则指出:医药行业经历了2年的估值调整,已经具备明显的长期吸引力,与此同时,疫情期间较多的医药行业其实是受损的,一旦恢复常态以后,这些领域的优秀公司将重新回到成长轨道上来。目前市场整体估值较低,中证500与中证1000均在过去10%以内的分位水平,显示了较高的估值吸引力与较低的下行风险。

06港股配置不能缺

希瓦资产梁宏指出:今年上半年重配港股,一个是港股本身的趋势,港股的估值目前处于合理偏低一点点低位置。目前港股是明显有趋势性的行情,港股这个市场是一个非常奇特的市场,它好起来的时候会变得很好,因为里面有做多资金,有空头平仓的资金,差的时候它又会很差,有多头卖出也有空头做空,跟A股不一样。

这家“网红型”私募指出:港股目前整体趋势性更强,如果再涨起来,还有一些逼空的动力存在,所以目前阶段依然重配港股,A股的配置和中概股的配置相对来说中性一点。希瓦资产中概股和A股的配置可能会在20个点左右,港股配置会超过50%,目前没有纯美股公司。

本文编选自“华尔街见闻”,智通财经编辑:徐文强。

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