东方马拉松投资：看好今年中国结构性机会 推荐地产、消费、科技制造和互联网平台等方向

智通财经APP获悉，由元宇证券独家战略支持的中证金牛2022私募大赛于2022年12月1日正式启动，赛事正如火如荼开展。2023新年伊始，参赛私募东方马拉松投资就“2022年年度投资回顾与未来展望”发表致投资者的信。东方马拉松投资管理公司投资总监钟兆民和投资经理王攀峰表示，2023年看好中国的结构性投资机会，明年欧美陷入衰退可能性很大，而中国经济在经历了2022年的低潮后、在2023年可能重新引领全球。行业配置上，看好地产产业链、消费复苏链、科技制造和互联网平台经济等方向的投资机会。

具体来看,地产产业链方向，保交楼、保稳定是2023年地产产业的重点工作，东方马拉松投资看好消费建材、家电家居等板块的投资机会。

消费复苏链方向，东方马拉松投资看好高端白酒、品牌啤酒、机场免税、运动服饰等板块的投资机会，部分公司的估值仍然较低，2023年有望迎来戴维斯双击的机会。

科技制造方向，该机构看好半导体设备、新能源设备。并表示，这些机会可能不是短期的,而是未来一个时期投资的重点，近期新能源板块出现较大幅度的调整，东方马拉松投资也会积极的、适时的把握机会。

互联网平台经济方向，东方马拉松投资表示，看好持续通过流量带动商业能力提升的企业和游戏版号常态化后持续有精品大作上线的企业。

以下为东方马拉松投资致投资者的信全文：

致投资者的信——2022年年度投资回顾与未来展望

投资总监：钟兆民,投资经理：王攀峰

尊敬的各位投资人：

2022年全球主要股指普遍表现不佳，尽管我们整体业绩表现好于沪深300指数，但我们对此是不满意的。全球股票市场呈现出非常大的波动，主要原因是俄乌战争、疫情反复和美元加息等，导致能源危机、供应链风险和流动性危机。

过去的一年，我们在组合管理上，着重于控制风险的前提下积极把握机会：

(1)控制风险方面：始终把风险控制放在第一位，今年一季度和四季度对管理人控制风险能力是重大考验。短期市场的恐慌情绪可能会被放大，坦率的讲，对短期的市场我们也没有能力预测，但是应该提前有准备和事后积极应对，特别是把握剧烈调整后的重大投资机会，在快速下跌之后有些公司反而会更有投资价值，在控制好风险，不被市场踢出局的前提下，维持适度的仓位、进行积极配置。

(2)积极把握机会方面：我们团队始终秉持价值投资的理念，今年以来，在风险可控的前提下，我们积极配置低估值的优质行业和公司。可以看到，11月份，恒生科技指数和中概股短期反弹非常剧烈，当月恒生科技指数上涨33.15%、纳斯达克中国金龙指数(中概股)上涨42.13%，再次显示，主要的涨幅可能是在少数的一些交易日实现的，市场容易走极端，10月份港股下跌时候，不管是机构还是个人投资人，大部分人都非常绝望，各种鬼故事都会有，包括流动性危机、边缘化市场等等论调。

一、需要改进的地方：

坦诚的讲，我们在2022年也有很多不足之处，产业和公司离不开宏观大背景，假如我们能在宏观环境对资产配置的影响有更多的剖析，可能会在业绩上有更大的提升。未来组合管理上我们会尽全力增强对宏观环境的敏感度，重要的宏观环境的变化可能影响当下的PE和未来的EPS。

二、2023年重点关注的行业：

行业配置上，2023年，我们看好地产产业链、消费复苏链、科技制造和互联网平台经济等方向的投资机会。

1、地产产业链：

地产是前期市场重要压制因素，强监管导致房企被动缩表，资产负债期限不匹配引发地产链信用风险累积。近期地产政策积极纾困，地产“三支箭”、“金融十六条”、保函置换预售监管资金等政策密集出台，优质民营房企破产出清的悲观预期迎来转折。去年年底的中央经济工作会议指出：“要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作”、“满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况”。

保交楼、保稳定是2023年地产产业的重点工作，我们看好消费建材、家电家居等板块的投资机会。建材行业一些短期受损的优质公司未来现金流可能会持续改善。家电家居板块大概率会迎来恢复性的增长，一些能把握消费趋势、用创新推动行业发展的公司，值得重点关注。

2、消费复苏链：

据文旅部数据，2023年元旦节假期，全国国内旅游出游5271.34万人次，按可比口径恢复至2019年同期的42.8%;实现国内旅游收入265.17亿元，恢复至2019年同期的35.1%。

从航班量数据看，近期航班量班次呈现阶段性恢复的态势，根据浙商证券统计，2022年12月31日全国客运执行航班量7507架次，同比21年降低31%，恢复至19年的53%，环比上周上升40%。

随着国内居民在疫情后逐渐康复，消费信心逐步提升、消费场景逐渐回归，我们看好高端白酒、品牌啤酒、机场免税、运动服饰等板块的投资机会，部分公司的估值仍然较低，2023年有望迎来戴维斯双击的机会。

3、科技制造：

近几年逆全球化思潮抬头，单边主义、保护主义盛行，全球局部冲突和动荡频发，世界进入新的动荡变革期。2022年俄乌冲突扰动全球市场，美国众议长佩洛西案访导致台海局势再度紧张，美国相继出台多项法案限制中国先进产业发展，中美博弈持续加码，中国发展面临的外部环境显著恶化。二十大报告中明确提出“推进国家安全体系和能力现代化”。

在此背景下，涉及供应链安全、能源安全、实现卡脖子技术突破的领域，值得我们重视。我们看好半导体设备、新能源设备，这些机会可能不是短期的，而是未来一个时期投资的重点，近期新能源板块出现较大幅度的调整，我们也会积极的、适时的把握机会。

4、互联网平台经济：

去年年底的中央经济工作会议也指出：“要大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手。” 这给明年的政策奠定基调，支持平台经济健康发展是大方向。

2023年，我们会重点把握平台经济业绩及估值双修复机会。随着经济的复苏，我们看好持续通过流量带动商业能力提升的企业和游戏版号常态化后持续有精品大作上线的企业。

三、未来展望：

2023年的投资策略，我们看好中国的结构性投资机会，明年欧美陷入衰退可能性很大，而中国经济在经历了2022年的低潮后、在2023年可能重新引领全球，政府对此有极大信心，我们经过理性、客观的分析，也非常有信心。

衷心的感谢各位投资人和合作伙伴的耐心与支持，2022年我们业绩做的不好，我们团队在不断的复盘和精进，但我们坚持价值投资结合中国本土实践的初心一直没变，我们现在对未来充满信心也充满期待，随着疫情防控进入新阶段，相信资本市场最艰难的时刻已经过去，我们会继续坚持为投资者创造长期价值。

东方马拉松投资管理公司

2023年1月7日