生猪市场节前行情异于往年,行业步入亏损区间。虽然距离春节已不足一周,市场需求有所回暖,但国内部分地区猪价已跌破7元/斤的关口,自繁自养的头均亏损已超过200元,仔猪育肥亏损幅度更达500元以上。近日,国家发改委已发布消息,建议屠宰企业适当增加商业库存,促进生猪市场平稳运行和行业长期健康发展。
生猪养殖行业已处阶段性底部。
12月初至今,受短期疫情冲击以及行业集中出栏影响,猪价从22.6元/公斤下跌至14.3元/公斤,跌幅37%,超市场预期。受猪价快速下跌拖累,行业再度陷入亏损状态,截至1月13日,自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-286元/头、-378元/头,行业已处阶段性底部。
板块已提前调整至历史低位。
以2023年的出栏量测算,目前牧原、温氏的头均市值回落至4000元左右的历史较低水平,次线猪企头均市值多在2000元以内,板块估值已提前调整至历史低位。
关注短期产能去化。
根据国家统计局以及农业农村部数据,11月母猪存栏环比增幅收窄至0.2%、连续2个月环比增速放缓。
12月初以来,猪价快速跌破行业成本线,考虑到大猪消化速度偏慢,而节前消费旺季逐步进入尾声、节后消费需求或明显回落,短期猪价仍有一定压力,或进一步压制行业补栏积极性,预计未来数月母猪存栏环比增幅或进一步收窄甚至转负。
招商证券农业认为:买在阶段性底部,关注短期产能去化。
目前,猪价已跌破行业平均成本线,行业再度陷入亏损、已处阶段性底部。而板块估值已提前调整至历史低位,由于学习效应的存在,市场布局养猪股时间点不断提前,参考上一轮和本轮猪周期,行业阶段性底部 & 板块估值底部或为重要配置时间节点,养猪股布局窗口或已开启。
此外,猪价下行至成本线以下或引发行业再度去产能,或对板块形成催化。继续坚定推荐生猪养殖板块投资机会。
标的选择方面,继续重点推荐低成本、经过多轮猪周期反复验证的牧原股份(002714.SZ);成长确定性高的温氏股份以及性价比小猪巨星农牧(603477.SH),建议关注天康生物(002100.SZ)等。