中银国际：滴滴恢复新用户注册 互联网行业投资焦点重回内生成长性和科技发展

智通财经APP获悉，中银国际发布研究报告称，1月16日，滴滴出行官方宣布：经报网络安全审查办公室同意，即日起恢复"滴滴出行"的新用户注册。2022年国家级别会议多次强调，支持平台经济规范健康持续发展，多个象征性事件标志着互联网行业治理已有明显成效，后续步入常规化监管。该行认为，未来互联网投资将聚焦行业内生成长和元宇宙等科技发展。建议关注具有明显竞争优势、成长驱动力清晰的互联网公司。

中银国际主要观点如下：

罚款落地及新用户注册恢复，滴滴相关整改基本完成。

2021年7月，网信办会同公安部、国家安全部等七部门联合进驻滴滴，开展网络安全审查;"滴滴出行"APP暂停新用户注册并全网下架。2021年12月，滴滴启动在纽交所的退市工作，且因未能满足监管机构的数据安全要求，暂停赴港上市计划。2022年7月21日，滴滴被处80.26亿元罚款。2023年1月16日，滴滴出行官方宣布：经报网络安全审查办公室同意，即日起恢复"滴滴出行"的新用户注册。后续，公司将采取有效措施，切实保障平台设施安全和大数据安全，维护国家网络安全。

未来互联网行业投资焦点重回内生成长性和科技发展。

随着行业监管迈向常态化，投资市场的关注焦点预期将重新回到行业本身的成长驱动力，包括1)线下服务数字化加快，如到家零售、在线招聘、在线医疗;

2)拓展海外市场，包括游戏和娱乐产业出海竞争;3)提升内容变现价值，即PGC的IP化变现和UGC的私域化变现;以及4)元宇宙，虚拟现实/虚拟人/AIGC/NFT等元宇宙新科技带来的场景应用。

投资建议：

建议关注具有明显竞争优势、成长驱动力清晰的互联网公司：社交和内容生态壁垒较强、视频号变现加速的腾讯控股(00700)，北美电商发展势头迅猛、盈利性增强的拼多多(PDD.US)，即时配送和本地生活龙头美团-W(03690)，供应链/物流壁垒较强的京东集团-SW(09618)，招聘需求回暖、平台份额不断提升的BOSS直聘-W(02076)。

内容板块，推荐头部游戏公司：三七互娱(002555.SZ)、心动公司(02400)、吉比特(603444.SH)和完美世界(002624.SZ);推荐综艺和剧集内容头部平台：芒果超媒(300413.SZ)和爱奇艺(IQ.US);推荐用户增长强劲、短视频头部平台快手-W(01024)，以及用户粘性强、整合营销优势显著的哔哩哔哩-W(09626)。

风险提示：宏观经济和消费恢复不及预期;广告主需求持续低迷;市场竞争加剧导致行业利润率维持低位;政策监管超预期;新技术发展不及预期。