通胀退烧后盼鸽声 美国市场翘首以盼“金发姑娘”

一些投资者认为,美国12月通胀放缓可能为对市场资产价格有利的"金发姑娘"情景铺平道路。

一些投资者认为,美国12月通胀放缓可能为对市场资产价格有利的"金发姑娘"情景铺平道路,即美联储能够在不严重损害经济增长的情况下压低消费者价格——高增长和低通胀同时并存,而且利率可以保持在较低水平。

周四公布的数据显示,美国12月消费者物价指数(CPI)环比增速意外下降,为逾两年半来首次,暗示通胀处于持续下行趋势,尽管就业等其他经济指标增长相对强劲。

从理论上讲,这种情况可能支持美联储早于预期放缓加息步伐,避免出现普遍预期的经济衰退。许多人担心,在去年股市大跌后,经济衰退将进一步打击股市。

瑞士银行高级分析师Ipek Ozkardeskaya表示:"通胀趋软和就业市场强劲确实支持了金发姑娘的前景,这肯定会让美联储公开市场委员会对加息的讨论升温。"

美联储几乎没有任何迹象表明,它打算偏离政策制定者去年制定的轨道。他们预计今年的关键政策利率最高将在5.00%至5.25%之间,较目前4.25%至4.50%的水平高出75个基点。而市场定价显示,投资者仍然坚持更为温和的观点,预计政策利率在6月中旬左右见顶,低于5%,然后预计美联储将在今年下半年降息。

通胀方面的“好消息”

就短期而言,周四的数据巩固了美联储将在1月31日至2月1日政策会议期间再次放慢加息步伐的预期。

智通财经获悉,CME联储观察工具显示,投资者目前预计美联储在此次会议上将政策利率上调25个基点至4.50% - 4.75%区间的可能性约为90%,高于周三市场预期的75%和一个月前预期的35%。美联储从2022年6月开始连续四次加息75个基点,然后已在上个月放缓加息步伐至50个基点。

贝莱德全球固定收益部门首席投资官Rick Rieder表示:“我认为,现在很明显,单次会议上的激进举措已经成为过去。”他指的是美联储去年连续加息50和75个基点。Rieder认为,政策制定者将在未来两次会议上加息25个基点,根据经济数据,可能还会进一步加息25个基点。

与近几个月CPI发布日期的大幅波动相比,周四美国股市的走势较为温和。标普500指数上涨约0.3%,而10年期美国国债收益率下跌约11个基点,至3.44%左右。

做市商Optiver的数据显示,在周四CPI数据公布前,短期期权投资者已经消化了约2%的大幅波动。在此前7次发布CPI数据的日子里,标普500指数的平均上下波动幅度为2.7%,是同期平均日波动幅度约1.2%的两倍多。

Optiver资深交叉资产交易员Hugo Bernaldo表示:“这是很长一段时间以来,CPI指数首次基本与预期一致,也是六个月来首次出现'做多波动性'无利可图的情况。这可能会导致市场重新考虑这些措施。”

野村证券股票衍生品策略师Charlie McElligott表示,美国股市本月迄今上涨了3%,这可能是当日市场反应平淡的原因之一。McElligott称:“这是一个看涨的故事,但我们已经预期到了这一点……这就压缩了实际的事后交易。今年年初,有许多宏观的、策略的投资者持有这种反通胀的金发姑娘式风险交易。”

太平洋投资管理公司北美经济学家Tiffany Wilding认为,美联储今年可能只会再加息两次,之后就会暂停加息。Wilding认为:“他们仍需将政策保持在限制性水平,但就需要进一步加息的可能性而言,我认为随着通胀数据的好消息越来越多,这种可能性肯定在一天天降低。”

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