过去18个月表现出色 印度市场明年还值得期待吗?

印度股市在2022年为投资者提供了避风港,但分析师普遍认为,随着超高估值打压市场情绪,印度股市明年可能会失去动力。

智通财经APP获悉,印度股市在2022年为全球投资者提供了避风港,但分析师普遍认为,随着超高估值打压市场情绪,印度股市明年可能会失去动力。

分析师们还预计卢比的整体表现将逊于新兴市场货币,而印度债券将因被纳入全球主要指数而获益。

高盛资产管理公司董事总经理Hiren Dasani表示,如果全球经济增长和市场情绪有所回升,在“6-12个月内,一些已经超卖的市场的表现可能会好于印度,因为印度市场在过去18个月的表现非常出色。”

以下是市场对2023年印度市场的展望:

股市面临估值挑战

尽管印度股市今年表现突出,NSE Nifty 50指数涨幅超过7%,而全球股市则下跌了18%,但其估值仍是亚洲最高的。高盛策略师表示,这意味着印度股市明年的表现可能会落后于中国和韩国。

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花旗将2023年底Nifty指数的目标点位定为17,700点,较周四水平低约5%。这项蓝筹股基准股指的市盈率略低于20倍,而MSCI亚太地区指数的市盈率约为13倍。

包括Akshat Agarwal在内的杰富瑞分析师本月在报告中写道:“由于高估值,我们对印度股市持谨慎态度。”

不过,花旗表示,印度上市公司擅长将经济增长转化为每股收益,而且周期性影响有限。

高盛则将2023年底Nifty指数的目标点位定为20,500点,较周四水平高10%。

卢比承压

随着资金回流新兴市场,印度储备银行可能会利用机会重建其外汇储备,此举可能令卢比承压。

印度货币当局今年的外汇储备减少了830亿美元,原因是该机构抛售美元以支撑卢比,而其持有的其他外国资产也在贬值。这有助于将卢比兑美元的跌幅缓冲至10%左右,使其跌幅与亚洲新兴货币持平。

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“我们认为,储备库存水平低和/或经常账户严重恶化的央行,包括印度、马来西亚和菲律宾,将利用这个机会补充储备,从而限制当地货币的升值空间,”高盛分析师Danny Suwanapruti 表示。

荷兰国际集团预计卢比兑美元汇率到明年年底将跌至83卢比兑1美元,而高盛预计未来12个月卢比汇率为82卢比兑1美元,基本与当前水平持平。周四,卢比兑美元汇率约为82.40卢比兑1美元。

尽管如此,摩根大通分析师Meera Chandan认为,由于印度的贸易状况,2023年卢比将面临进一步压力。

Chandan表示:“明年贸易平衡可能会受到能源进口高企和出口低迷的双重挤压。”“这促使我们决定继续做多美元兑卢比。”

政府债券或被纳入全球指数

债券投资者正期待印度政府债券被纳入全球债券指数,此前摩根大通和富时罗素以多种操作问题有待解决为由,拒绝将印度政府债券纳入全球指数。

在摩根大通未将印度债券纳入其全球指数后,全球基金在10月份出售符合指数条件的印度主权债券,为7个月来首次。

高盛表示,印度政府债券被纳入摩根大通新兴市场全球指数只是时间问题,很可能是在2023年。在从联邦政府借款不断增加的情况下,外国人继续持有不到2%的印度主权债务。

但借款增加也是星展银行不看好明年的印度政府债券的原因之一。

星展银行策略师Eugene Leow和Duncan Tan表示:“由于2024年是大选年,财政整顿可能相当有限,因此,我们预计2023年政府债券供应将保持相对充足。”“由于流动性收紧令银行需求承压,市场吸收大量供应可能具有挑战性。”

企业债券发行复苏

随着发行方从银行贷款转向票据,印度公司以卢比计价的债券销售将于明年复苏。数据显示,今年迄今,印度公司已经出售了大约8万亿卢比(971亿美元)的国内债券,与去年同期相比变化不大。

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JM Financial Ltd.董事总经理兼机构固定收益主管Ajay Manglunia表示:“由于与银行贷款的利差正在扩大,债券将成为明年借款的首选途径。”他预计,2023年卢比债券的总销量将增长25%。“鉴于印度储备银行的大部分利率举措已被消化,借贷成本趋于稳定,我们将看到企业明年更青睐债券。”

T. Rowe Price和野村控股都看好明年印度可再生能源行业的公司债券。野村分析师Eric Liu指出,利差扩大、ESG理念以及支持性政策措施是该行业具有投资吸引力的部分原因。

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