中泰证券:国内充电桩企业成本优势明显 海外市场份额有望迅速提升

在政策及市场双重驱动下,充电桩市场尤其是海外市场有望充分受益,需求迎来拐点。

智通财经APP获悉,中泰证券发布研究报告称,在政策及市场双重驱动下,充电桩市场尤其是海外市场有望充分受益,需求迎来拐点。相较于国外充电桩企业,国内充电桩企业更具成本优势,有望受益于海外需求高增,实现规模和盈利增长。国内具有先发优势的企业于近年加速海外扩展力度,海外市场份额有望迅速提升。欧美的汽车测试标准和法规相较于国内更为严苛,桩企“出海”的短期关键在于是否取得标准认证,中长期在于能否建立售后和服务网络。

重点关注:1)已取得海外认证的领先设备供应商,如绿能慧充(600212.SH)、盛弘股份(300693.SZ)、道通科技(688208.SH);2)核心部件充电模块龙头供应商通合科技(300491.SZ)、英飞源;3)专注充电桩运营商业务龙头:特锐德(300001.SZ)。

中泰证券主要观点如下:

全球新能源汽车销量与渗透率创新高,充电桩建设增速远远落后于新能源车增速。

充电桩行业的成长逻辑是下游新能源车销量带动上游充电桩的产销,使车桩保有量之比维持在合理的范围内。新能源汽车市场自2021年下半年开始飞速发展,我国2022年10月新能源乘用车渗透率达30.2%,而全球新能源车渗透率从2015年的0.6%上升至2021年的8.3%。2022年9月我国车桩比为2.6:1,2021年美国公共充电桩车桩比为17.7:1,欧洲为16.4:1,海外如欧洲、美国车桩比近年呈现不降反升趋势,目前仍有较大改善空间。

国内外政策全面发力,充电桩市场规模超千亿,欧美市场增速更高。

充电桩建设是我国“新基建”之一。欧洲市场于21年7月发布“fit for 55”一揽子计划,确保主要道路每隔60公里就有1座电动汽车充电站。《美国就业计划》计划投资1740亿美元于新能源汽车市场,并规划在未来建设50万台充电基础设施。该行测算中国及欧美充电桩市场规模有望从2022年402亿元增长至2025年1674亿元,CAGR达60%,其中欧美CAGR有望达79%,而国内CAGR有望超40%,分直流/交流看,未来直流桩规模增速更高。

充电桩分为交流慢充和直流快充,未来高压高功率直流快充是行业发展方向。

经测算,22-25年欧美市场直流桩规模增速有望达124%,而国内直流桩规模复合增速有望达46%,远超于交流桩增速,直流快充市场渗透率提升势在必行。

国内充电桩市场与欧美充电桩市场的竞争格局、商业模式和产品标准均有所不同,海外市场盈利能力较优。

国内充电桩产业链中,上游和中游设备竞争较为激烈,而重资产的下游运营商集中度较高,以专业化运营商和国企运营商为主;美国充电桩行业高度集中,由以ChargePoint为代表的运营商,和以特斯拉为代表的车企共同主导;欧洲充电桩行业标准规范,参与者包括设备商、运营商和服务商,商业模式丰富。

风险提示:新能源车需求增长不及预期;充电桩建设进度不及预期;企业出海业务进展不及预期;研报使用信息更新不及时的风险;市场规模测算偏差。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏