平安证券2023年地产业投资策略：持仓低位增强安全边际 中期行业筑底企稳

智通财经APP获悉，平安证券发布研究报告称，展望2023年，短期行业阵痛仍将延续，但政策加速转型背景下，房企信用风险再度暴露风险弱化，需求不足带来的房价波动或成为短期压力。2022年地产板块全年演绎“格局优化、强信用房企市占率提升”逻辑，2023年行业洗牌将逐步尘埃落定，更加考验各家房企硬实力。短期基本面承压下政策博弈空间仍在，板块持仓低位增强安全边际，中期行业筑底企稳，基本面修复推动行情上行，看好2023年地产板块整体表现，维持“强于大市”评级。

平安证券主要观点如下：

展望：保交付到稳信用，阵痛仍将延续。

2022年政策松绑力度持续加大，以时间换空间保交楼及稳信用，年末信贷、债券、股权“三支箭”政策齐发，有望实质缓解房企资金压力、优化企业资产负债表、加速“保交楼”落地。预计2023年销售面积同比下降4.5%、销售额同比下降5.6%、投资同比下降7.0%。

房企：洗牌尘埃落定，内功比拼见真章。

信用冲击之下央国企等强信用企业融资、投资、销售优势持续显现。随着融资收紧周期见底、“保项目”向“保主体”转移，行业洗牌出清或渐近尾声，但阵痛期业绩冲击预计仍将延续。考虑新出让土地潜在盈利提升，短期土储换仓、资产质量率先修复房企有望更好把握复苏机遇;中长期过往高杠杆、高周转模式不可延续，房企ROE驱动将主要回归净利率提升，更加考验房企运营、管控能力，重心转向内功比拼。

投资建议：短期建议关注政策弹性大的超跌房企如金地集团(600383.SH)、新城控股(601155.SH)等;中期行业筑底企稳，投资主线回归基本面，格局重塑洗牌逐步尘埃落地，将更加比拼各家房企内功，建议关注积极拿地改善资产质量、融资及销售占优的强信用房企保利发展(600048.SH)、招商蛇口(001979.SZ)、中国海外发展(00688)、滨江集团(002244.SZ)等。同时持续关注股权融资主题投资机会。

风险提示：1)政策改善及时性低于预期风险;2)房企流动性问题发酵风险;3)行业短期波动超出预期风险。