宝明科技(002992.SZ)一个月暴涨118%!复合集流体明年将量产

作者: 智通财经 李佛 2022-11-22 14:23:38
复合铜箔符合整体行业趋势。

近期,复合集流体概念股表现抢眼。

自10月24日启动以来,截止昨日收盘,宝明科技(002992.SZ)呈现趋势性上涨,短短一个月时间不到,已累计大涨118%。同期,元琛科技(688659.SH)也紧随其后,累计涨幅高达79%,且股价创出历史新高。此外,英联股份(002846.SZ)今日再度涨停,自11月2日以来连续上涨近60%。

据了解,复合集流体是以PET等原料膜作为基膜经过真空镀膜等工艺,将其双面堆积上铜/铝分子的复合材料。采用“金属-高分子材料-金属”三层复合结构,通过真空蒸镀、磁控溅射等方式在高分子PET/PP膜表面形成纳米级金属,再通过水电镀将金属层沉积增厚到1μm以上。

当前锂电池正极和负极分别使用金属铝箔和铜箔作为集流体,用于汇集电流的结构或零件。铜箔的轻薄化可有效降低电池质量和成本,为集流体创新研发的主流方向。

由于复合铝箔只采用蒸镀工艺,其难度相较于复合铜箔是下降的,但普通的蒸镀设备一次只能镀60nm,镀1μm至少要镀17次,蒸镀设备投资较高,因此复合铝箔单平折旧成本较高,相较于传统铝箔没有成本优势,主打高端应用。

目前,复合铜箔符合整体行业趋势。与传统铜箔相比,复合铜箔有三大优势:

高能量密度。若复合箔材中PET层厚度为4.5微米,金属层厚度为2微米,则1GWh锂电池需要的复合铜箔、复合铝箔相对传统箔材降重55%和64%。一般将传统铜箔替换为复合铜箔,大概可以提高电池系统能量密度5%~10%。

低成本。若以复合铜箔和复合铝箔分别替代传统铜箔和铝箔,在当前原材料价格情况下,1GWh电池的箔材原材料成本分别可以下降2314万元和467万元,下降幅度为65%和75%。用复合铜箔替代铜箔,电池整体的降成本效果更明显。即使考虑固定资产投资,复合铜箔的综合成本还是明显占优。

高安全。采用复合箔材后,能够减少电芯内短路的发生,提高电芯的安全性。一方面复合箔材中金属层更薄,在电芯受到冲击时,金属层不易刺穿隔膜。另外一方面,在针刺测试时,PET膜能起到一定的隔离作用。

在制造上,复合集流体本质上是镀膜工艺的选择。不过,复合铜箔的工艺路径上尚未统一,主要分为一步法磁控溅射、两步法磁控溅射+电镀、三步法磁控溅射+蒸镀+电镀。

其中,一步法成本高的难题短期难以解决,两步法工艺相对简单,三步法效率优于两步法,难度高于两步法,成本相较两步法约下降0.25元/平,长期看具有成本优势。

市场空间方面,从材料端来看,PP/PET有望共存,高端膜材料迎国产替代良机。

由于PP、PET性质各有优势,均有望成为复合集流体主流材料,目前海外进口高端材料昂贵,约在6-7万元/吨,国产化后有望下降至2-3万元/吨。

从设备端来看,率先放量,当前确定性强。

相较于传统铜箔,复合集流体需额外焊接箔材,催生超声波滚焊设备,单Gw价值量约为1000万元。而磁控溅射、水电镀是目前普及的两步法增量设备,单Gw价值量分别为1台/2300万元、3台/3000万元,三步法则将带来蒸镀设备的需求提升。

根据国金证券测算,预计2025年磁控溅射设备、电镀设备增量市场空间合计将达114亿元,超声波辊焊增量市场规模将达22亿元。

随着下游电池和终端投入加大,2023年复合集流体可能开始量产应用。

以宁德时代为代表的电池企业,在2018-2019年之后的复合集流体相关专利数量快速增长。业内反馈,领跑电池企业可能已具备量产能力,而其余主流电池公司也多数希望在未来一年打通制备工艺、滚焊等关键设备问题。

据公开信息,欧洲部分车企明年就可能开始装车应用。由于复合集流体的安全性优势、能量密度优势、低成本(量产后)优势,目前也吸引了多家消费数码电池、储能电池企业的积极尝试,并有可能在明年启动初步量产应用。

投资机会上,国金证券认为,复合集流体放量确定性强,产业链核心环节均有望受益。建议关注:超声波滚焊龙头骄成超声、电镀设备供应商东威科技、复合集流体推广企业宁德时代、膜材料端双星新材、制造端宝明科技等。

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