长江证券:三部门联合促进扩大汽车消费 重点推荐比亚迪(002594.SZ)、吉利汽车(00175)等

三部门发文扩大汽车消费,落实好2.0升及以下排量乘用车阶段性减半征收购置税政策。

智通财经APP获悉,长江证券发布研究报告称,三部门发文扩大汽车消费,落实好2.0升及以下排量乘用车阶段性减半征收购置税政策。前两轮购置税优惠政策均有一年退坡时间,政策生效后汽车各子板块表现出明显超额收益,且业绩高增长的公司股价涨幅明显。整车自主品牌处于智能电动新车周期,自主崛起趋势明确,建议聚焦业绩增长确定性较高的优质公司。

事件:2022年11月21日,工业和信息化部、国家发展改革委、国务院国资委联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》其中提到要求进一步扩大汽车消费,落实好2.0升及以下排量乘用车阶段性减半征收购置税、新能源汽车免征购置税延续等优惠政策,启动公共领域车辆全面电动化城市试点。

长江证券主要观点如下:

三部门联合印发通知,要求进一步扩大汽车消费。

2022年11月21日,三部门联合印发《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》,其中提到要求进一步扩大汽车消费,落实好2.0升及以下排量乘用车阶段性减半征收购置税、新能源汽车免征购置税延续等优惠政策。2022年5月31日,财政部税务总局发布《关于减征部分乘用车车辆购置税的公告》,对购置日期在2022年6月1日至2022年12月31日期间内且单车价格(不含增值税)不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车,减半征收车辆购置税。2022年9月18日,三部门规定延续新能源免征购置税至2023年年底。政策刺激下,2022年6-10月乘用车销量1108.4万辆,同比增长31.5%,实现较快增长,通知再一次强调继续落实该优惠政策,有助于继续刺激汽车消费。

为实现销量平稳过渡,稳定经济,前两轮购置税优惠政策均有一年退坡时间。

国家在2009-2010年、2015-2017年推出两轮购置税优惠政策,其中:1)2009年1月16日,财政部国家税务总局发布通知,对2009年1月20日至12月31日购置1.6升及以下排量乘用车,暂减按5%的税率征收车辆购置税。2009年12月22日,规定对2010年1月1日至12月31日购置1.6升及以下排量乘用车,暂减按7.5%的税率征收车辆购置税。

2)2015年9月29日,财政部国家税务总局发布通知,规定自2015年10月1日起至2016年12月31日止,对购置1.6升及以下排量乘用车减按5%的税率征收车辆购置税。2016年12月13日,规定自2017年1月1日起至12月31日止,对购置1.6升及以下排量的乘用车减按7.5%的税率征收车辆购置税。

复盘两轮政策,在政策生效后汽车各子板块表现出明显超额收益,且业绩高增长的公司股价涨幅明显。

复盘2009年及2015年两轮购置税优惠政策发现,政策生效后汽车各子板块行情开始向好,政策由整车传导至零部件,各子板块开始跑赢大盘,并且随着时间推移,汽车板块内公司基本都取得了较高的相对收益,汽车各子板块超额收益更加明显。从个股层面来看,业绩增长是汽车板块获得相对收益的核心原因。

投资建议:整车自主品牌处于智能电动新车周期,自主崛起趋势明确,建议聚焦业绩增长确定性较高的优质公司。1)整车推荐强新车周期标的,重点推荐比亚迪(002594.SZ)、吉利汽车(00175)等;

2)行业变革带来零部件格局重塑,推荐渗透率和国产化率双升的高价值赛道,包括空气悬架、域控制器、一体压铸、混合动力控制器、座椅产业链、轻量化电池盒等,重点推荐拓普集团(601689.SH)、新泉股份(603179.SH)、伯特利(603596.SH)、星宇股份(601799.SH)、经纬恒润(688326.SH)、福耀玻璃(600660.SH)、华域汽车(600741.SH)、森麒麟(002984.SZ)。

风险提示:1)政策推进不及预期,且历史数据不代表未来收益;2)汽车缺芯情况超出预期。

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