银河资本投资总监吴振中：量化投资策略需与时俱进

9月28日，随着银河资本资产管理有限公司（下称“银河资本”）投资总监吴振中题为“量化投资在中国”演讲的开讲，由银河资本主办，银河期货、银河证券等银河系金融机构合办的“银河小水滴杯”量化模拟投资方程式大赛深圳站在北京大学汇丰商学院正式启动。大学城师生、量化交易从业者等近300人报名参加。

在演讲中，面对在场数百位求知似渴的同学们，银河资本投资总监吴振中分享了国内量化基金的现状和中美股市的差别，同时针对当前资本市场的热点，分析了股灾后的不利因素和解决方法。

今年以来，整个资本市场特别是A股市场发生了比较大的变化：一是极端的结构性行情，一批价值股不断地冲新高，而同时又有超过2000只的个股在不同程度的下跌；二是市场波动的幅度在不断的下降。有鉴于此，吴振中认为，当前整个环境发生了很大的变化，量化对冲、量化多头、CTA都受到很大影响。

“今年量化选股出现了非常大的困难，因为量化选股很重要是以宽度致胜。”吴振中对智通财经App表示，A股出现二八行情比较正常，但这一波即便做到行业中性，也很可能亏损。因为你选的个股很可能跑输其所属的行业指数，最终体现的还是负的α。

不过，二八偏离这种现象不可能永远持续下去。吴振中认为，A股会向成熟市场靠拢，市值因子会弱化，不会仅仅因为你是大票就没人碰，也不会仅仅因为你是小票就盲目炒作，投资是要回归到股票本身的成长性和价值上来。

“没有一种策略是能够永久好的。”吴振中称，随着市场参与者越来越多，竞争越来越激烈，机会的存续会越来越短。另外市场结构也在发生变化，需要不断地提高策略的研发水平，根据市场的情况去做一些调整或发现新的机会，才能够与时俱进。

在当前环境下，吴振中建议，量化投资必须不断深化、优化模型，去挖掘一些市场还没有发现的因子，尤其是通过一些人工智能、机器学习的方法，在因子搭配上用一些非线性的概念。另外，多策略的配置也是非常重要的，可以通过调整比例，不断调节在不同市场环境下的收益和风险，来实现比较好的稳定的收益。在谈到量化投资在海内外的差别时，吴振中认为目前国内正处于发展阶段，CTA和Alpha等机会较境外要大一些。

据智通财经App了解，“银河小水滴杯”量化模拟投资方程式大赛分预热、预赛、决赛三个阶段。在赛程方面，第一站北京大学站已经顺利结束，此次开启的是第二站北京大学汇丰商学院站的赛事，明年还将在复旦大学开启第三站的活动。

“银河小水滴杯”量化模拟投资方程式大赛是银河资本重点推动的一项工作，一直备受关注，此次大赛旨在进一步挖掘高校后备量化投资人才，同时，有助于整合更多优秀中小私募，为公司推进私募FOF工作添砖加瓦。