海通证券:地产泡沫破裂后日本消费由盛转衰 但涌现两个结构性亮点

作者: 智通财经 李程 2022-11-13 09:50:25
在“低欲望社会”中,仍有不少结构性亮点涌现,可以总结为两个趋势——简约化和本土化。

智通财经APP获悉,海通证券宏观团队发布研报,再议日本的后地产时代。该团队发现,房地产泡沫破裂后,日本消费由盛转衰。日本的消费增速中枢下移从4.6%下移至0.7%,从泡沫破裂前崇尚短期享乐的“刹那主义”,转向了“低欲望社会”。其中,除通信消费外,大部分分项消费的增速均有降低,服装、家庭耐用品等消费下降最为明显,前期奢侈消费的倾向开始消退。

“低欲望社会”的形成,有主动和被动两方面的原因。一方面,收入和财富的缩水,直接抑制了居民消费,尤其是耐用品消费;另一方面,未来收入的高度不确定性、养老问题突出、不景气的经济环境等因素,使得居民的消费观念发生长期转变。家庭结构的变化对消费有双向作用,高企的抚养比抑制了家庭消费,但老龄人口增加、家庭规模缩小,也形成新的消费机会。

不过,在“低欲望社会”中,仍有不少结构性亮点涌现,可以总结为两个趋势——简约化和本土化。简约化趋势催生了更具性价比的新产品、主打“低价良品”的新品牌、便利而实惠的新消费业态。本土化趋势一方面表现为日企顺应本土消费趋势,及时调整战略抢占市场份额,另一方面则表现为政府调整政策,保护本土消费品牌。


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