直击调研 | 中化国际(600500.SH)：橡胶防老剂现有年产能16.5万吨 连云港圣奥促进剂项目预计明年一季度建成

智通财经APP获悉，11月9日，中化国际(600500.SH)在接受调研时表示，橡胶防老剂现有年产能16.5万吨，产能规模与市场份额位居全球第一，预计防老剂销量有望维持稳定；公司连云港圣奥的19.2万吨/年促进剂项目正在建设中，预计2023年一季度建成，二季度投产，下半年开始进行产能爬坡；目前较多防老剂客户已经提出对促进剂的需求，未来促进剂将较多用于出口；尼龙66已经单月千吨级以上的销售，9月份开始已经实现盈利，预计项目达产达效后每年可为公司带来新增销售收入8.86亿元，年净利润近1亿元，碳三项目预计2023年Q1全线贯通，全年产能利用率可以达到设计产能的60-70%。

对于如何看待防老剂价格趋势与未来盈利预期，中化国际回答，公司橡胶防老剂现有年产能16.5万吨，产能规模与市场份额位居全球第一，未来公司会持续加强防老剂盈利能力和市场地位。从今年前三季度表现看，防老剂前三季度毛利保持基本稳定。展望未来一段时间，一方面，上游原材料趋势上涨对防老剂价格将有一定支撑，另一方面，虽然海外需求有走弱趋势，但国内需求相对平稳，预计防老剂销量有望维持稳定。防老剂业务作为公司核心的现金牛业务，有望继续为公司贡献较为稳定的营收和净利。

促进剂项目方面，中化国际介绍，公司连云港圣奥的19.2万吨/年促进剂项目正在建设中，预计2023年一季度建成，二季度投产，下半年开始进行产能爬坡。促进剂与防老剂最大的用户类别是轮胎企业，行业内现有工艺处理高盐废水比较困难，而公司采用的清洁环保工艺没有废水产生，同时物料与催化剂的收率高，综合成本可较现有工艺降低10-15%。国外轮胎客户对工艺的可持续发展性要求比较高，圣奥绿色工艺促进剂产品更能顺应客户对可持续发展的要求。

促进剂产品推广和销售方面，目前较多防老剂客户已经提出对促进剂的需求，未来促进剂将较多用于出口。公司与部分重点客户已经签订意向采购协议，并依托小试装置产品开展预认证和预销售工作，尽量缩短产业化正式销售后的认证周期。

公司尼龙66项目方面，中化国际称，公司下属宁夏瑞泰4万吨/年尼龙66及2.5万吨/年己二胺装置从6月份投产后，一直处于适配不同客户需求进行产线优化、市场推广和逐步上量过程中。目前装置运行情况超过小试、中试水平，装置运营稳定，成本和质量比肩行业头部企业，己二胺与尼龙66切片均已对外正式销售，己二胺已经实现产销平衡，尼龙66已经单月千吨级以上的销售，9月份开始已经实现盈利，预计项目达产达效后每年可为公司带来新增销售收入8.86亿元，年净利润近1亿元，将进一步提升中化国际的盈利水平。

公司尼龙66项目的核心优势主要在于三方面，一是采用自主创新工艺突破了国外公司对尼龙66关键中间体的垄断，己二胺生产工艺清洁环保，不涉及剧毒原料氢氰酸，产品品质高;二是拥有关健中间体己二胺-尼龙66一体化配套优势;三是西部地区能源供应及价格优势。公司尼龙66产能规模将于2023年扩至8万吨/年，未来还将进一步结合技术与市场情况扩至国内头部产能规模。未来公司将把握西部独有的焦炉煤气和天然气优势，以及关键中间体技术突破优势，进一步完善尼龙66及中间体产业布局。

投资者提问，公司明年相比今年的增量主要有哪些？相关在建项目产能爬坡、业绩释放节奏及预期收益如何？对此，中化国际回复，2023年化工行业可能还会有一些压力，从公司业务结构看，存量业务防老剂有望延续平稳，基础化工及中间体也会有阶段性机会，增量看点主要是碳三项目的全线贯通与产能爬坡，以及对位芳纶与尼龙66达产达效后的盈利增长。其中，碳三项目预计2023年Q1全线贯通，全年产能利用率可以达到设计产能的60-70%，对位芳纶、尼龙66等项目有望达到可研盈利水平。