日本首相顾问提议将日本央行的ETF换成永续债券 以不引发市场动荡

智通财经 APP 获悉，日本首相岸田文雄的一位顾问表示，日本央行应该将其持有的交易所交易基金(ETF)换成永续债券，以确保最终退出刺激计划不会对股市造成冲击。Commons Asset Management Inc.董事长、岸田文雄领导的新资本主义委员会成员Ken Shibusawa称，这一想法将使日本央行能够以不引发市场动荡的方式将风险资产移出资产负债表，从而减少风险资产的敞口。

数据显示，截至3月底，日本央行持有51.3万亿日圆(合3480亿美元)的ETF市值，约为当时日本股市市值的7%。

根据Shibusawa上个月向委员会提交的提案，一个由政府支持的新基金将发行永续债券，同时将日本央行的ETF转换为股票。Shibusawa认为，假设这些股票的股息高于向日本央行支付的永续债券的息票，所得收益可用于资助提高公众金融素养的措施。

Shibusawa在他的提案中提到，迫切需要将ETF从日本央行的资产负债表中剔除，因为它们是风险资产，没有赎回的出路。他担心，如果日本央行出售其ETF作为退出宽松货币政策的一部分，将对“市场产生破坏性影响”，并认为永久性持有ETF的特别基金将消除股票市场供需失衡的风险。

据悉，一些市场参与者建议将ETF交给该国庞大的养老基金、创新基金，甚至个人投资者。其他人则建议向公司施压，要求他们回购股票。

值得一提的是，与日本央行持有的大量政府债券不同，如果不采取行动，ETF所持永续债券不会从资产负债表上消失，因为它们不会到期。虽然这些资产的市值比账面价值高出很多，但随着时间的推移，ETF可能会贬值。

NLI Research Institute首席股票策略师Shingo Ide表示:" Shibusawa的提议对市场供需而言是积极的。如果行使表决权，在治理和企业改革方面有望产生积极的效果，如果提高金融知识，个人投资者的数量也会增加。不过，该计划基本上将持有这些资产的风险从一家公共机构转移到了另一家，同时让市场严重受到政府政策的影响。”

据了解，Shibusawa的提议是基于东京海上资产管理公司(Tokio Marine Asset Management)首席策略师Kenichi Hirayama的想法。Hirayama表示，创建一个独立的基金来持有风险资产是可能的，就像日本庞大的养老基金一样。

Hirayama认为，通过将ETF转换为股票，信托费用可以降低到目前水平的五分之一，同时，如果该基金在影响公司行为方面发挥积极作用，公司治理也可以得到改善。

今年3月，岸田文雄被问及Hirayama的想法时回应称，日本央行的货币政策，包括退出策略，应该由日本央行决定。此外，到目前为止，日本政府尚未对Shibusawa提案作出重大回应。