海通国际:稀土价格中枢上行 由政策驱动转为需求推动

随着上游供给侧优化及下游需求侧拉动,主要稀土产品价格震荡走高,稀土全行业经营质量和效益得到改善。

智通财经APP获悉,海通国际发布研究报告称,我国是全球稀土资源最丰富的国家,已探明储量占全球37%。稀土作为一种不可再生资源,是从新能源汽车等先进装备制造业到武器等军工产品的必需原料,是重要的国家战略资源。经过多年的行业治理整顿,稀土行业已规范化。同时,随着上游供给侧优化及下游需求侧拉动,主要稀土产品价格震荡走高,稀土全行业经营质量和效益得到改善,可以说红日初生,其道大光,未来可期!

海通国际主要观点如下:

价格端方面,稀土价格中枢上行,由政策驱动转为需求推动。2020年下半年起,稀土价格上涨行情延续至今。2022年氧化镨钕价格创下十年来新高,近月来价格略有下移,不过总体企稳,全年看,稀土价格中枢上移。

供给方面,我国占稀土供给主导地位。根据2020年美国地质调查局的统计,目前全球稀土资源储量1.2亿吨,其中中国4400万吨,占比37%,位列第一。未来供给增量受制于配额。我国稀土配额逐年增加,其中北方稀土占比始终高于50%。该行认为,六大稀土集团集中度有望继续提升,从而带动龙头公司市占率扩大。国内指标配额、海外矿山、磁材回收,共塑全球稀土供应格局。我们预计,2020年-2022年全球镨钕氧化物供给约为6.4万吨、7.0万吨、8.1万吨。下游高性能钕铁硼企业高速发展下,只有适当提升氧化镨钕供给,才能满足龙头企业扩产需求。

需求方面,我国是全球最大磁材生产国与出口国。2020年我国磁材产量18.7万吨,占全球总产量约90%。新能源车成为稀土永磁的最大增长点。我们预计到2025年全球BEV+PHEV产量为2300万辆,带动钕铁硼需求约7万吨。碳中和背景下风力发电更具有潜能。按1MW直驱永磁电机需600kg钕铁硼测算,据我们预计,到2025年全球风电领域新增装机量为160GW,带动钕铁硼需求约6万吨。

风险提示:全球疫情影响经济复苏;新能源汽车发展不及预期等。

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