智通财经APP获悉,东莞证券发布研究报告称,二十大强调,如期实现建军一百年奋斗目标,加快把人民军队建成世界一流军队,是全面建设社会主义现代化国家的战略要求,这对装备更新换代以及装备信息化智能化升级有着更高的需求。同时,国防信息化建设需要实现自主可控和国产替代,当前国内电子元器件实现国产替代仍有很大提升空间,长期看好行业的成长性。推荐:紫光国微(002049.SZ)、振华科技(000733.SZ)、宏达电子(300726.SZ)、中航光电(002179.SZ)、铖昌科技(001270.SZ)、国博电子(688375.SH)。
东莞证券主要观点如下:
加快国防和军队现代化。
《十四五规划和2035远景目标建议》明确指出要加快国防和军队现代化,实现富国和强军相统一;同时提到加快机械化信息化智能化融合发展。“十四五”期间同时也是衔接2035实现国防和军队现代化的关键期,该行认为为了加快国防信息化建设,军用电子行业将迎来快速成长。
军工电子行业发展趋势。
随着国防信息化建设的不断深入,新型主战武器的加速列装、老旧装备的更新升级将会为军工电子行业带来新的市场空间。根据前瞻产业研究院的测算,2025年,我国军工电子行业市场规模预计将达到5,012亿元,2021-2025年年均复合增长率将达到9.33%。
主动元器件成长属性突出。
近几年中国FPGA市场持续扩大增长,根据Frost&Sullivan数据,中国FPGA市场从2016年的约65.5亿元增长至2020年的约150.3亿元,年均复合增长率约为23.1%。随着国产替代进程的进一步加速,中国FPGA市场需求量有望持续扩大。
被动元器件应用广泛,景气度不断上行。
MLCC产品应用领域广泛,下游客户涵盖航天、航空、船舶、兵器等武器装备领域以及轨道交通、汽车电子、智能电网、新能源、消费电子等工业和消费领域。作为最大的电容器市场,我国电容器行业规模增速持续高于全球规模增速,根据中国电子元件行业协会数据,2020年我国MLCC行业市场规模达462亿元,同比增长5.48%,预计到2023年市场规模将达533亿元,复合增速约5%。
风险提示:全球加息超预期导致元器件需求下降;国产化率进度低于预期导致元器件企业业绩下降;武器装备采购低于预期。