PIMCO：现金为王 但并非所有资产报酬皆平等

智通财经APP获悉，目前，在市场存在不确定性的情况下，投资者一直在涌入短期资产，但并非所有的现金类工具的回报都是一样的。

太平洋投资管理公司(PIMCO)短期投资组合管理和融资主管Jerome Schneider表示，短期利率的细微差别是2022年和2023年的主要问题。

Schneider在接受采访时表示，现金并不一定像人们想的那样“民主”。虽然现金为王，但真实情况却很微妙。

一年多来，供求失衡一直困扰着短期固定收益市场。尽管美联储一直在缩减其资产负债表，但由于疫情时期的财政和货币刺激措施，金融体系仍然存在大量现金。与此同时，可投资资产(如国库券)仍然缺乏，这导致隔夜利率下降，并迫使合格的交易对手每天首选(甚至有时候是唯一选择)将超过2万亿美元存入美联储的逆回购工具中。

尽管最近美国国库券拍卖规模不断增加，但仍不足以抵消一年多以来的供应减少。这是因为围绕美联储加息路径的不确定性促使买家购买期限最短的票据，以便随时能够利用利率上升的机会。例如，一个月期债券收益率比隔夜指数互换合约的利率(美联储政策利率的替代)低约37个基点。

另外，在回购市场上，政府支持企业每月的本息兑付充斥市场，挤走了投资者。而那些有权参与美联储逆回购工具的投资者，则可以享受3.05%的收益。

并且，尽管银行正在提高存款利率，但它们仍然落后于投资者在货币市场基金上获得的收益率。

Schneider表示：“是的，银行存款利率正在缓慢上升，国库券可能会带来一些吸引力，但现实是它们相当贵。但如果你想根据美联储的预期适当地强调利率的走向，这实际上是有价值的。”