东亚前海证券:钼价创14年新高 需求引领未来价格向好 建议关注金钼股份(601958.SH)等

东亚前海证券称,基建持续发力之下,钼长期需求坚挺,供给增量有限之下,钼价格有望持续强势。

智通财经APP获悉,东亚前海证券发布研究报告称,10月11日,钼精矿45%河南价格报3010元/吨度,钼价时隔14年重上3000元。短期来看,钢招量持续提升,长期来看,不锈钢产量增长及基建持续发力推动钼需求增长。基建持续发力之下,钼长期需求坚挺,供给增量有限之下,钼价格有望持续强势,相关钼生产企业或将受益,如:金钼股份(601958.SH)、洛阳钼业(603993.SH)等。

东亚前海证券主要观点如下:

钼价创14年以来新高。

从历史趋势来看,全球经济的持续快速发展拉动钢铁行业需求,钼价走强,2008年经济危机影响下,钼价从约4000元/吨度高位快速下滑,2008-2015年呈震荡下跌的趋势,2016年起,供需紧平衡状态下,钼价触底反弹,震荡走强。截至2022年10月11日,钼精矿45%河南价格报3010元/吨度,环比上涨12.31%,同比上涨29.74%。钼价创新高,价格时隔14年重上3000元/吨度。

从短期来看,钢招量持续提升。

钢招量方面,2022年9月,钢招量约12100吨。截至10月10日,10月钢招量已超4000吨。近几月,钢招量多次突破12000吨,钢招需求旺盛。俄乌冲突和基建需求提升引领钢招量持续向好。钼添加进钢材中可起到提升硬度、强度、韧性的作用,俄乌冲突之下,军工领域的钼需求提升。基建方面,2022年5月以来,我国基础设施建设投资完成额同比增速保持在8%以上,2022年8月同比增速为10.37%,下游的高增长持续拉动钼的需求。

从长期来看,不锈钢产量增长及基建持续发力推动钼需求增长。

钼主要作为生产各种钢材的添加剂,下游应用中合金钢占39%、特种不锈钢占24%、合金工具钢占7%、铸铁/铸钢占8%,钢材合计占比达78%。从不锈钢产量增长来看,2021年我国不锈钢粗钢产量为3263.2万吨,2011年-2021年我国不锈钢粗钢产量CAGR为8.76%。基建方面,2022年9月26日国家发展改革委的新闻发布会中再次明确“坚持适度超前推进重大工程建设”的发展方向。基建作为稳增长的重要抓手,意义重大。基建需求有望长期向好,引领钼需求坚挺。

从供给端来看,全球钼矿供给增量有限。

从历史数据来看,根据Wind数据,2021年我国钼矿产量约为13万吨,5年内产量均较为稳定;2021年全球钼矿产量约为30万吨,5年内产量CAGR为1.46%。国内外整体产量无明显增长。展望未来,预计钼资源供给端增量空间有限。我国钼矿供给较为集中,且多为大型老矿,预计未来产能产量提升空间有限;海外方面,以南美为主的钼矿资源多为铜钼伴生矿,受全球铜供给增速限制,预期海外钼矿增速将维持较低水平。

风险提示:国际地缘政治局势变化、大宗商品价格异常波动、基建政策变化。

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