迈瑞医疗(300760.SZ)预计第三季度净利增长20% 医疗器械的投资机会在哪?

10月11日晚间，智通财经APP获悉，医疗器械龙头迈瑞医疗(300760.SZ)披露2022年第三季度主要经营数据，经初步测算，第三季度公司预计实现营业收入约79亿元，同比增长约20%，预计归属于上市公司股东的净利润约28亿元，同比增长约20%。业绩符合预期。

对于业绩变动的原因，迈瑞医疗表示，2022年第三季度，虽然经历海外经济形势恶化的冲击、且受国内疫情反复的影响，但受益于国内医疗新基建的大力开展和全球常规业务的持续复苏，同时公司继续加强内部管理、持续提升经营效率，实现了公司营业收入和净利润稳定、健康的增长。

同时迈瑞医疗还强调，9月国家卫健委推出关于使用贴息贷款购置医疗设备的相关政策，目前该政策落地迅速，各级医疗机构采购常规设备的资金得到有力支持，公司有信心达成2022年全年业绩目标。

近日，《国家卫健委开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知》显示，对医疗机构设备购置和更新改造新增贷款实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息2.5个百分点，期限2年。

根据迈瑞医疗投资者关系活动记录，截至目前，全国已上报超过2000亿元的医疗设备贷款需求，预计和公司产品相关的贷款需求将超过200亿元。根据Wind数据库统计，上半年发行规模创新高的医疗专项债，预计为年内业绩实现预期奠定坚实基础。

国金证券认为，迈瑞医疗作为国内优质医疗器械企业，三大基础业务+四大种子业务相继拉动企业稳健增长，围绕院内协同不断拓展边际进行综合解决方案的推广。在当前国产替代+院内设备改造+医疗基建的需求推动下，综合方案的价值凸显，公司在长期发展过程的积累形成凸出优势，有望率先受益。

从半年报看，随着迈瑞医疗新业务布局加速，微创外科与AED呈高速发展态势，新的增长极有望形成。

微创外科方面，迈瑞医疗2022上半年微创外科业务表现亮眼，硬镜市场地位持续提升，截至二季度末三甲医院累计装机超过200家，上半年新增50家，其中在中山附一院、北京朝阳医院、世纪坛医院等多家顶尖三甲医院实现成批量装机。

公司2021年在微创外科领域的研发投入占板块收入比重超过50%，预计随着重磅产品不断推出，以及在公立医院绩效考核及进口替代驱动下，微创外科业务将持续贡献关键增量。

AED方面，二季度疫情延缓国内AED采购及装机，随着三季度疫情平稳，国内健全急救体系、普及AED装机量持续加大，迈瑞医疗将持续受益于未来国内巨大的增量空间。

而海外市场中，迈瑞医疗上半年以欧洲为主的AED业务实现翻倍以上增长，在英国、法国、荷兰、意大利、挪威等地实现大规模的装机，目前欧洲AED步入存量时代，但大量仪器处在更换阶段，预计未来欧洲市场也将持续贡献AED业务增量。

从行业层面看，根据对医疗器械复盘，开源证券认为，板块受控费影响的总基调不变，随着DRG的补充，控费政策呈现策略更多、品种更广、推进带量常态化的特征。但另一方面，医疗行业消费升级的趋势没有改变，器械公司向创新转型升级，并重视出海寻机，这为行业带来新的变数。

此前工信部曾发布《“十四五”医疗装备产业发展规划》，提出了2025年医疗装备产业发展的总体目标和2035年的远景目标，医疗器械产业高端化升级、供应链安全稳定、核心技术补短板、跨界融合、创新产品推广运用等方面亦成为主旋律。

投资机会上，在控费的背景下，开源证券建议从两个角度入手，一方面关注医保免疫，寻找控费政策相对影响小的领域，另一方面关注短期和长期业绩的确定性。具体来看：

1)医疗设备：影像设备(联影医疗、迈瑞医疗、祥生医疗)、内镜(澳华内镜);

2)出海：低值耗材(振德医疗)、设备(迈瑞医疗、祥生医疗、福瑞股份、理邦仪器)、常规IVD(普门科技、新产业)、CGM;

3)医疗新基建：自动发药机(健麾信息)、常规设备(迈瑞医疗);

4)消费性医疗：眼科耗材(爱博医疗、欧普康视)、家用器械(鱼跃医疗)、血糖监测(三诺生物)。