美国9月CPI前瞻:三种情境下市场反应或不同

核心CPI的公布可能成为买入美元的新机会,美联储极有可能11月再度加息75个基点。

近期美股因美国通胀数据而大幅波动。消费者价格指数(CPI)中最重要的核心CPI环比数据,每0.1%变化都会对市场产生不同影响。本周四即将公布的9月美国CPI数据,可能会再次在市场上掀起波澜。

CPI为何备受关注

现今,美联储正致力于稳定价格,甚至为了降低通胀,不惜牺牲就业市场,这也诠释了每一项通胀数据的重要性。

一方面,CPI衡量实际通胀数据,是物价上涨的首要指标,与调查预测物价上浮中成本变化截然相反。虽然个人消费支出指数(PCE)是美联储首选的通胀指标,但由于只在月底公布的时效性问题,让位于CPI成为衡量物价水平的头号指标。

另一方面,在CPI的组成部分中,核心CPI较总体通胀数据更为重要。虽然全球范围政客们对燃油价格变化十分担忧,但市场和美联储更关注的是潜在通胀数据。由于今年3月以来美联储启动加息,因此CPI的环比变化比同比变化更受关注。

而欧元/美元自2021年以来的变化区间对比图也揭示了通胀对市场的影响。

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(欧元/美元变化区间-来源:FXStreet)

据智通财经了解,市场预测美国9月份核心CPI环比增长0.5%,尽管低于8月份的0.6%,但是同比增幅达6.6%,是美联储预期目标2%的三倍多,且高于8月份6.3%的同比增幅。

美联储希望看到潜在通胀数据以有意义和可持续的方式降至2%,或是更低的水平。

对9月CPI三种情境预测

(1)实际数据符合预期:

在这种情况下,核心CPI环比上升0.5%或是0.4%。一方面,此种情况是符合预期的,预示着物价上涨和美联储加息已接近尾声。

另一方面,即便是0.4%的环比增长,也意味着同比增幅达5%,即通胀依然非常高,且高于今年该指标低点。考虑到核心CPI曾在2022年两次上浮0.3%,因此0.4%也依然非常高。

市场将对此如何反应?预计市场将会松一口气,美元多头将会获利了结,但这可能只是市场的初步反应。

在市场条件反射式的反应之后,投资者对通胀数据将会有新的理解。而在此之后美联储官员可能会重申目前通胀水平过高,需要进一步加息以对抗通胀的立场。

因此,核心CPI的公布可能成为买入美元的新机会,美联储极有可能11月再度加息75个基点。

(2)低于预期:

有分析师认为核心CPI环比增幅为0.3%或更低,可能引起美股大幅上涨和美元大幅下跌,而这正是美联储所喜闻乐见的。

若实际核心CPI数据低于预期,则证明8月0.6%的增幅为一次性增长。而债券市场也只能继续消化11月美联储仅加息50个基点的预期。

然而,考虑到供应链紧张以及利率上升对支付抵押贷款的影响,核心CPI数据低于预期的可能性为中等概率。

(3)超出预期:

若核心CPI数据环比增幅再次达到0.6%或更高,表明7月份0.3%的低涨幅具有特殊性。届时市场将再次掀起11月将加息100个基点左右的预测。

此外,若核心CPI数据上升0.7%,则将引发大规模的美元买盘和美股崩盘。

不过分析师认为核心CPI超出预期可能性较低。但由于此类情况的风险相对最高,不能排除出现这种情况的可能性。

小结

鉴于市场上周对非农就业数据反应平淡,而前2次CPI数据出炉后,都引发市场大幅波动,本周四将公布的9月CPI数据可谓“举足轻重”。

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