直击调研 | 汤臣倍健(300146.SZ)：下半年启动主品牌钙和多种维生素两大基础营养品类冲冠战略 持续看好益生菌品类

智通财经APP获悉，9月28日，汤臣倍健(300146.SZ)在接受机构调研时表示，下半年公司启动主品牌钙和多种维生素两大基础营养品类冲冠战略，预计下半年公司销售费用率维持在较高水平。境内线上渠道整体毛利率高于线下渠道，经销模式下线上渠道毛利率与线下渠道比较接近。根据欧睿数据，线上渠道在行业渠道结构中占比超四成，未来公司线上渠道收入占比或将进一步提升。公司表示持续看好益生菌品类，下半年公司将继续加大对“LifeSpace”的资源投入，提升线下渠道分销率。

对于下半年费用情况的预测，汤臣倍健表示，近两年公司线上直营收入保持快速增长，公司线上直营收入增加的同时费用投放增加，今年下半年公司启动主品牌钙和多种维生素两大基础营养品类冲冠战略，预计下半年公司销售费用率维持在较高水平。

关于营养天团的最新进展情况，公司表示，今年上半年，受疫情影响公司营养天团活动执行进度滞后。目前来看，疫情影响仍在持续。2022 年被定位为汤臣倍健的经营质量年，公司聚焦重大项目，在研发、生产、品牌、服务等方面沉心提“质”，实现有质量的收入增长。

渠道库存方面，公司会系统关注经销商库存，确保经销商库存处于合理范围，通过营养天团活动、深化线上线下一体化融合等赋能终端动销和服务。

有投资者问及线上渠道与线下渠道的盈利能力比较，公司表示，境内线上渠道整体毛利率高于线下渠道，经销模式下线上渠道毛利率与线下渠道比较接近。根据欧睿数据，线上渠道在行业渠道结构中占比超四成，未来公司线上渠道收入占比或将进一步提升。

据公司介绍，公司搭建大单品矩阵并匹配专项资源投入，每年选定一些形象产品、明星产品等重点产品作为主品牌市场推广的落脚点，以带动业务增长。今年公司加大对“Life-Space”品牌的资源投入，下半年启动主品牌钙和多种维生素两大基础营养品类冲冠战略。

有投资者问及Life-Space 自主专利菌株产品的定位和规划，公司表示，公司通过打造“全球微生态研究中心”，着重进行专利菌株的研究开发，构建产品端的竞争壁垒。公司自主研发的的菌株副干酪乳杆菌 LPB27 获得中国双发明专利，并于 2022 年上半年实现新品上市。

对于Life-Space 品牌未来增长空间，公司表示持续看好益生菌品类，“Life-Space”品牌作为公司全球市场全渠道布局的重点品牌，今年上半年收入表现亮眼。根据第三方数据，近些年益生菌品类在阿里、京东等电商平台保持较高增速水平，“LifeSpace”品牌领跑品类，在细分品类的市占率持续提升；同时益生菌品类在药店渠道的增速也好于行业整体。下半年，公司将继续加大对“LifeSpace”的资源投入，提升线下渠道分销率，夯实产品差异化优势，持续打造品牌专业度，加快全渠道扩张。

关于BYHEALTH 的业务情况，公司表示，“BYHEALTH”是主品牌“汤臣倍健”海外版，定位为高能营养 Pro+，目前在中国跨境电商、澳洲及香港线下渠道销售，在产品原料及配方剂型、主发力渠道和重点品类等方面与“汤臣倍健”品牌存在较大差异。今年上半年“BYHEALTH”品牌实现 120%+的收入增长。

关于健力多品牌的进展情况，公司表示，健力多这两年表现不算亮眼，线下渠道受疫情持续影响，品类相对单一，储备产品申请保健食品批文进度较慢。今年上半年，“健力多” 成为杭州亚运会官方骨健康营养产品供应商，世界冠军马龙出任健力多 HIGHFLEX 品牌健康大使，将进一步提升品牌势能。公司于 5 月推出健力多氨糖软骨素葛根片新品，产品建议零售价相对较低，助力渠道下沉;通过健力多 HIGHFLEX 海外产品发力线上年轻人群。公司认为，“健力多”品牌在线下渠道分销率、细分品类市占率等方面仍有提升空间，产品矩阵的丰富也将拓展消费人群，为“健力多”品牌带来收入增量。